1.1中国、美国电力基本面对比：社会用电量
　　中国全社会用电量过去10年CAGR为6%
　　根据国家能源局数据，2025年1-10月中国社会总用电量同比增长5.1%，其中第一、二、三产业用电量分别增长10.5%、3.7%、8.4%，占比分别为1.5%、63.5%、19.3%，城乡居民生活用电量增长6.9%，占比15.7%。2014-2024年，中国全社会总用电量CAGR为6.0%，过去10保持稳定增长。
　　美国过去20年用电量基本持平
　　根据美国能源署数据，2025年1-9月美国总用电量同比增长2.4%。2024年美国电力消费终端结构中有不到1.0%用于交通运输、26.0%用于工业端、38.0%用于居民端、36.0%用于商业端。
　　从用电数据来看，中国用电量对比美国仍然保持增长态势；从用电结构来看，美国居民用电（15.7%）和商业用电（36.0%）占比高于中国居民用电（15.7%）和第三产业用电（19.3%），中国第二产业用电占比高于美国工业用电占比（63.4%vs 26.0%）。
　　风险提示
　　国网招标不及预期，海外需求增长不及预期
　　订单回款进度低于预期
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　　原材料价格超预计上涨
　　产业发展进度不及预期