关注联储降息兑现后的节奏。1)情绪:上周内外铜价频创纪录新高。指标面，北半球制造业PMI普遍疲软，ADP就业数据显示劳动力萎缩，本周美联储兑现12月降息概率大。2)国内供需:沪铜跟涨，现货信号显示铜价涨势拐点并不明显。与去年02涨势不同，此波国内现铜积极跟涨，且沪粤市场皆维持升水。12月预计有一定冲产预期，SIN预计当月产量环增可能达到6.57万吨。当下硫酸与金银副产品价格仍在支持冶炼产能。国内炼厂做出的10%原生矿产能压减预计可能选择在淡季。3)海外:主流投行多以调升铜价看涨目标位为主，高盛依然对1.1万美元以上铜价持谨慎看法。4)走势:随伦铜创高LME现货升水从上周最高88美元降至23美元，注销仓单占比变动虽快，但整体中性，市场以交易预期为主，当前阶段现货供求尚宽。沪铜量价共振，倾向本周沪铜有涨势暂歇的概率，如联储兑现降息、或国内现货升水转弱，尤其搭配阶段性减仓，都可能使纪录位置的铜价高位回调。多单依托EMA5均线持有，可适当部分主动止盈。