综述
　　上周市场整体呈现先跌后涨的趋势，绝大部分指数收涨，其中创业板指数领涨，周度涨幅达1.86%。板块方面，有色金属和通信等行业板块表现突出，周度涨幅分别为5.35%和3.69%；传媒和房地产等板块走势偏弱，周度跌幅分别约为3.86%和2.15%。上周市场的焦点集中在美元流动性修复的可持续性。一方面，特朗普暗示可能提名哈塞特担任美联储主席，增强了市场对12月降息的积极预期。另一方面，中法领导人会晤等地缘事件推动局势向积极方向发展。国内方面，目前人民币汇率震荡偏强，但受日债收益率飙升的溢出效应及国内债市波动影响，市场流动性受到扰动。政策上，中国证监会主席吴清于12月6日表示将强化分类监管，以“扶优限劣”为核心，对优质机构“适度松绑”，适度打开资本空间和杠杆限制。预计短期国内市场或将延续震荡偏强格局，继续关注后续国内债市的流动性变化以及政策端的信号。
　　期权市场
　　上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）普遍下降，多数已处于年内较低水平。其中科创50期权隐波降幅最深，达13%。当前科创50期权（IV=24%）和创业板指期权（IV=23%）隐波回落至近一年中位数以下。50、300期权IV目前处于10%-12%的区间，中证500、中证1000期权IV处于15%-17%的区间内。多数金融期权持仓量PCR处于90%-141%范围，较前一周有所回升。
　　策略展望
　　市场或延续震荡偏强，多数金融品种期权隐波处于年内低位。
　　策略思路：当前人民币汇率震荡偏强，但受日债收益率攀升的外溢效应及国内债市波动影响，市场流动性仍面临一定压力。上周有色金属等板块表现相对较好，预计市场或延续震荡走势。可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前期权IV回落，也可以买入对应指数的远月浅虚值看涨期权。对近期波动较大、静态估值仍然偏高的科创50指数，如果持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险。如果已经积累了较多的现货收益也可以考虑止盈现货，留有少量远月看涨期权应对市场的非理性上涨，比如创业板指。中证1000-2603股指期货贴水仍然较高，可以考虑继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略。