核心观点
　　动力煤供给基本稳定，期待需求释放。本周，煤炭主产区供应量基本稳定，由于终端需求不及预期，煤价继续回调，市场观望情绪浓烈，随着供暖需求释放，煤价有望企稳回升。
　　焦煤需求压缩，预计煤价震荡运行。本周，焦炭首轮提降落地，需求进一步压缩，导致煤价继续承压运行，随着下游冬储补库需求释放、国内煤矿供应低位，预计煤价震荡运行。
　　权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。美股科技继续反弹，外部流动性宽松预期支撑风险资产；我国金融监管总局调整险资投资股票的风险因子，预计将为A股带来超千亿元增量资金；证监会放宽券商杠杆限制、起草上市公司监管条例，提振非银金融板块情绪，上证指数呈“U”型走势，权益市场整体呈现缩量磨底、结构性分化的特征，煤炭跑赢指数。
　　综合上述分析，动力煤方面，本周，煤炭主产区供应量基本稳定，由于终端需求不及预期，煤价继续回调，市场观望情绪浓烈，随着冬季供暖需求释放，煤价有望在震荡运行后企稳回升。炼焦煤方面，本周，焦煤产能仍受约束，而下游进入淡季，叠加焦炭首轮提降落地，需求进一步压缩，煤价继续承压运行，随着下游冬储补库需求释放、国内煤矿供应低位及宏观政策预期升温，预计煤价窄幅震荡、以稳为主。二级市场方面，本周，美股科技继续反弹，外部流动性宽松预期支撑风险资产；我国金融监管总局调整险资投资股票的风险因子，预计将为A股带来超千亿元增量资金；证监会放宽券商杠杆限制、起草上市公司监管条例，提振非银金融板块情绪，上证指数呈“U”型走势，权益市场整体呈现缩量磨底、结构性分化的特征，煤炭跑赢指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
　　风险提示
　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。