本期投资提示：
　　动力煤方面，截至12月5日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报589、683、785元/吨，均环比下跌30、30、31元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量194.76万吨，环比上周减少10.36万吨，但同比上升7.09%。中央安监、环保巡查进行，主产区整体生产偏紧，但近期唐呼线部分支线路段扩能改造完成、助力内蒙煤炭外运，港口调入量同比明显增长。需求端，电厂前期采购资源未完全消化，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量175.71万吨，环比上周减少22.8万吨，跌幅11.50%，同比下降7.03%；本周五港口库存为2767.4万吨，环比上周增加100.30万吨，环比涨幅3.76%，同比下跌6.42%。展望后市，预计安监环保力度加强，产量整体受限；冬季取暖需求发酵，预计动力煤价格修整后仍将上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至12月5日，山西安泽低硫主焦出厂价1500元/吨，环比下跌80元/吨。供给端，山西等主产地受安监环保检查影响，整体供应偏紧。需求端，据我的钢铁网，截至12月5日，247家主要钢企日均铁水产量232.25万吨，环比上周下降2.37万吨/日。据我的钢铁网，523家样本矿山本周精煤库存247万吨，环比上周增长23万吨、增幅10.3%，但同比下降26.60%。我们看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹，建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际；稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源。。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：今年以来，铁路部门扎实推进疆煤外运各项工作，截至12月2日，中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司今年已累计完成疆煤外运量8518.01万吨、同比增长6.4%。据新疆煤炭交易中心，12月5日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价130元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价215元/吨，环比持平。
　　本周日耗上涨、电厂库存上升：据同花顺金融数据，截至12月5日，六大发电集团库存量1456万吨，环比上涨21.6万吨，涨幅1.51%；本周平均日耗79万吨/天，环比上涨0.37万吨/天，涨幅0.47%；可用天数18天，环比上周上升0.20天。
　　供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至12月5日，布伦特原油期货结算价63.75美元/桶，环比上周增长0.55美元/桶，涨幅0.87%。
　　非电库存：华东港口库存增加、广州港库存减少。截至11月21日，据中国煤炭市场网，华东港口库存613万吨，环比上周增加45万吨，增幅7.9%。据广州华南煤炭交易中心，截至12月8日，广州港库存251.8万吨，环比降12.3万吨，同比减少33万吨。
　　国内沿海运费下跌、国际运费上涨：据秦皇岛煤炭网，截至12月5日，本周国内主要航线平均海运费报收38.27元/吨，环比上周下跌4.35元/吨，跌幅10.21%。据中国煤炭市场网，至12月4日，印尼南加至宁波煤炭运价为10.73美元/吨，环比上涨0.37美元/吨，涨幅3.6%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。