上周各期权隐含波动率继续出现震荡回落态势，当前12月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在13.12%、11.5%和17.3%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-1.43个百分点、-1个百分点和-0.03个百分点左右，无论从绝对值看还是各期权隐波溢价看，目前期权估值均是偏低的，预计短期隐波继续回落空间十分有限。另一方面，标的指数30日历史波动率持续处于60日历史波动率状态下，隐波上行亦相对困难，波动率低位震荡或是未来一段时间的主要基调。
　　 IO期权持仓PCR值上周出现明显上行，显示卖出看跌期权投资者比例增长明显，卖方对沪深300为代表的大盘类指数偏向乐观。与之对应的是MO期权持仓PCR值逆势有小幅回落，周度卖出看涨期权投资者比例有小幅增长，相对沪深300指数而言，预计后期中证1000指数面临的压力或相对更大。
　　看涨看跌隐波差值出现明显回升，且看跌期权隐波下行十分明显，显示市场情绪有明显缓和。从历史回测经验上看，当看涨看跌隐波差值触及低位且存回升趋势时，往往预示短期指数下方空间不大。然而，12月MO看涨期权在行权价7400点处持仓依旧极高，预计短期中证1000指数在该区域之上仍面临较大压力，后期区间震荡或仍是主要基调。
　　策略上，区间震荡预计仍将是未来一段时间的主基调，但低隐波下期权卖方性价比逐渐降低，建议尽量降低持仓过夜情况，后期期权交易建议以卖方波段操作为主