大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　宏观要闻回顾
　　经济数据：11月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%。
　　要闻：国务院原则同意《长三角国土空间规划（2023-2035年）》；据商务部，今年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次；截至目前已有逾十五地陆续发布“十五五”规划建议，围绕人工智能等前沿产业领域各展所长。
　　资产表现回顾
　　本周沪深300指数上涨1.28%，沪深300股指期货上涨1.58%；焦煤期货本周上涨9.49%，铁矿石主力合约本周下跌0.57%；股份制银行理财预期收益率收于1.85%，余额宝7天年化收益率持平于1.00%；十年国债收益率上行1BP至1.85%，活跃十年国债期货本周下跌0.02%。
　　资产配置建议
　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。影响可能来自几个方面：一是美联储货币政策的不确定性，美国总统特朗普表示，他计划在2026年初公布下一任美联储主席人选，有“新美联储通讯社”之称的财经记者表示，白宫国家经济委员会主任哈塞特有较大概率担任这一职位，虽然目前国际投资者预期2026年美联储或有两次25BP的降息，但市场也开始预期不排除新任美联储主席或加大降息的幅度；二是日本央行行长表示将在本月货币政策会议上“权衡加息的利弊”，这是迄今最明确加息信号，考虑到日央行在国际金融市场上流动性供给方的地位，日央行加息预计将对国际汇市和债市造成较明显的影响；三是英国央行在《金融稳定报告》中警告称，由债务融资支撑的AI基建领域高达数万亿美元的支出热潮，在股市估值“严重偏高”的情况下存在瓦解的风险。经合组织最新经济展望报告中维持了9月全球经济增速预测结果，一定程度上表明美国关税政策对贸易和经济的影响尚未体现在全球经济增长预期当中。我们认为全球各经济体逐渐增长的债务问题、美国关税的外溢性影响和主要经济体货币政策超预期调整，可能共同影响2026年国际金融市场运行的稳定性，届时经济基本面稳健将是国际资本流动的重要考虑因素。
　　风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。