中美元首通话提振市场情绪，联储降息预期重新回温，A股有望预热春季躁动行情，科创50、创业板指有望率先修复，AI产业链有望重归主线。
　　2025年11月25日A股市场震荡拉升，创业板指涨近2%，AI应用板块再度上涨，算力硬件延续强势。
　　中美元首通话提振市场情绪。11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平阐明了中方在台湾问题上的原则立场，强调台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分。特朗普表示，中国当年为二战胜利发挥了重要作用，美方理解台湾问题对于中国的重要性。中美元首通话的消息缓解了此前地缘风险担忧，显著提振了市场情绪。
　　美联储降息预期重新回温。美联储理事沃勒、旧金山联储主席戴利明确表示支持12月降息，进一步巩固了市场的宽松预期，美联储12月降息概率重新回升。受此影响，VIX恐慌指数有所回落，隔夜标普500指数创六周最大涨幅，纳指创近5个月来最佳单日表现。
　　贵金属有望重回强势。往后看，美联储降息预期的回归有望带来贵金属强势延续。贵金属内部，当前金银比高位，白银补涨弹性有望强于黄金。此外，AI+、新能源及电子领域需求增长，支撑白银供需格局。
　　A股有望预热牛市春躁行情。我们在此前周报中指出BOCIASI快线情绪指标迅速回落至28.1%，距离当期加仓信号阈值27.0%距离较为接近，值得保持关注。在政策态度未发生明显改变的前提下，维稳资金有望对市场形成托底，本轮调整为牛市中的健康调整，有望为岁末年初牛市春躁预热。
　　配置方向上，AI产业链有望成为春躁主线。一方面，流动性预期及风险偏好修复，科技成长或最为受益，宽基指数上，科创50、创业板指有望率先迎来修复。另一方面，AI产业链景气趋势仍向好，下游需求旺盛，AI基础设施建设短期面临供应端存力与电力短缺，资源紧缺带来存力与电力投资机会，算力特别是国产算力仍有广阔成长空间，适宜择机配置，可重点关注AI行情“硬切软”（尤其是“谷歌链”）配置机会。
　　风险提示：1）地缘政治风险超预期；2）海外经济超预期衰退；3）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。