周观点：看好快递两条投资主线。反内卷线：快递行业份额逐步向头部快递集中，反内卷政策下恶性价格战得到有效遏制，头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。出海线：快递出海，天地广阔，海外电商GMV爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长，相关标的为极兔速递。
　　行情回顾：本周交通运输板块行业指数上涨1.22%，跑赢上证指数0.86个百分点（上证指数上涨0.37%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名分别为公路货运、公交、航空运输板块，涨幅分别为6.90%、3.04%、2.31%；跌幅前三名分别为仓储物流、跨境物流、快递板块，对应跌幅分别为-0.86%、-0.42%、-0.10%。
　　出行：继续看好航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移及“反内卷”政策推进，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复情况，关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。
　　航运港口：油运，四季度运价维持高位，市场担心旺季结束后的运价回调幅度，基于周期视角，在制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的背景下，行业周期逻辑渐明，可关注板块回调中的布局机会，相关标的招商轮船、中远海能H/A。干散货，短期运价尤其是大船运价延续上涨，2026年重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展，相关标的海通发展、太平洋航运。LNG运输加注船市场有望走出不同于大船的景气周期，叠加焦炉煤气制氢联产lng项目复制成功、氢氨醇布局进入新阶段，重点关注中集安瑞科。船舶涂料重点关注中远海运国际。
　　物流：看好快递两条投资主线。反内卷线：快递行业份额逐步向头部快递集中，反内卷政策下恶性价格战得到有效遏制，头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。出海线：快递出海，天地广阔，海外电商GMV爆发式增长，带动快递业务量迅猛增长，相关标的为极兔速递。
　　风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。