全球市场一周主要观点:由于11月美股波动偏多，本周美股市场延续反弹。目前TAMAMA科技指数市盈率进一步上升至37.28；费城半导体指数市盈率进一步上升至45.68；纳斯达克指数的市盈率快速上升至42.14，美股科技股相关指数估值进一步上升。由于美股科技股估值水平较高，预计在经历近期的超跌反弹之后，美股科技指数中期仍容易出现压力。目前标普500席勒市盈率达到40.46，仍然处于40以上的高位区间，仍然接近1999年12月的历史高点。由于特朗普的经济政策存在一定的不确定性，且美股估值处于仍然偏高，叠加美联储未来一段时间进一步降息且日本央行进一步加息可能性加大，美股中金融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在一定压力。本周欧洲不同市场涨跌不一。由于欧洲经济基本面存在一定压力，叠加欧洲多个重要市场股指市净率偏高，预计德国DAX、英国富时100、法国CAC40、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍容易一些波动。本周日经225指数周内部分交易日波动偏多。日本央行行长植田和男表示日本近期加息可能性较大。由于日本货币流动性趋于进一步收紧，以及日本成长股的估值偏高，预计日经225指数中期仍然容易出现进一步回调。另外，由于近期美联储进一步降息的可能性较大，美日货币政策趋于进一步反向，也容易对全球股指带来一定的影响。由于巴西政治局势变化较大，本周五巴西IBOVESPA出现了2021年以来的单日最大跌幅。由于经济基本面或美国贸易政策等因素或估值问题的潜在影响，预计韩国综合指数、巴西IBOVESPA、伊斯坦堡ISE100、阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、墨西哥MXX等海外新兴市场指数容易出现回调。从亚太市场来看，日本市场和韩国市场的AI资产阶段估值偏高，估计未来一段时间容易出现进一步回调；预计今年四季度多个亚太市场部分透支涨幅的AI股调整压力仍然较大。本周港股市场延续超跌反弹。港股市场经历了一段时间的压力消化，现阶段港股市场内部资产仍然处于分化阶段。港股市场中估值偏低、基本面较好以及受外围市场影响较小的部分偏低位港股资产存在一些分批低吸配置的机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均反弹，涨幅分别为0.31%、0.5%以及0.91%。
　　港股市场一周表现：本本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为0.87%、0.75%、。1.59%本周恒生科技指数上涨了1.13%。
　　海外重要经济数据：2025年11月，欧元区CPI同比增速为2.2%，高于前值2.1%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。