煤焦：供需差预期羸弱，估值下修
　　◆ 1、供应：
　　产地供应的修复依然较为缓慢，外蒙维持较高的通车量，市场对于未来源头产量的恢复预期依然较足。
　　◆ 2、需求：
　　焦煤线上竞拍的流拍率依然较高，焦企仍然预期原料现货价格的持续下跌，采购情绪较为低迷，下游高炉产量再度环比下滑。
　　◆ 3、宏观：
　　海外的降息预期逐渐形成共识，但国内风偏所反映出的是对政策干预力度不足的预期。
　　◆ 4、观点总结阐述:
　　发改委对外的监管态度依然显示当前煤炭处于保供周期，市场对于未来的煤炭供给恢复预期依然较强，叠加已阶段性见顶的高炉开工数据，煤焦的需求空间同样受到一定压制，使得前期较高的煤焦估值近期出现较大回落。