锌：突破23000后上行动力不足，关注供应端扰动
　　强弱分析：中性偏强
　　◆国内供应端减量。当下进口锌精矿亏损仍然较大，叠加年底北方矿山停产，后续国产矿供应形势偏紧，国产矿TC预计进一步下调。原料库存有限下，已经有炼厂规划减产来缓解压力，其中减量贡献较大为云南、广西、广东、内蒙古、陕西、湖南等省份，供应环比减量或在3-4万吨。
　　◆消费端延续淡季。需求呈现季节性回落，下游开工率有所下滑，叠加锌价高位震荡，持货商挺升水报价出货，下游畏高情绪严重，以消化厂内库存为主。
　　◆当下出口窗口开启阶段，测算出口现货仍有明显利润，但交仓利润空间较小，比价维持情况下短期出口量级不会太大，表现为LME库存结构性问题依然存在。远端来看，明年锌锭仍存在过剩预期，但现实端年内过剩已兑现，短期来看利空因素较为受阻。同时，TCBM博弈阶段供应端扰动增强，也对价格形成一定支撑，下游消费情况以及补库节奏也会限制价格高度，锌价突破23000后上方存在一定压力，矛盾有待进一步积累。后续需持续关注TCBM落地前供应端扰动，或为价格带来短期利多驱动。
　　◆策略方面，国内去库、海外累库，内外反套具有一定盈亏比，但年内驱动逻辑并不强，LME 0-3升贴水仍维持高位，可阶段性介入。