行情研判
　　【重要资讯】
　　1．泛糖科技12月4日讯，据不完全统计，今日广西新增2家糖厂开机生产。截至当前，广西2025/26榨季已有44家糖厂开榨，同比减少22家；日榨蔗能力约34.95万吨，同比减少19.35万吨。
　　2．印度糖业与生物能源制造商协会(ISMA)表示，近期北方邦、卡纳塔克邦、旁遮普邦、哈里亚纳邦和北阿坎德邦的甘蔗成本大幅上涨，已将印度全国食糖平均生产成本推升至每公斤41.72卢比。行业呼吁上调食糖最低售价(MSP)，该价格已逾六年未变，此举旨在确保糖厂获得合理回报，并及时向农民支付款项。据ISMA数据，2025-26榨季截至2025年11月30日，食糖产量达410.8万吨，而去年同期产量为287.6万吨，开榨的糖厂数量也有所增加，达428家，去年同期为376家。北方邦截至11月底食糖产量达139.7万吨，较去年同期增加11.7万吨。马哈拉施特拉邦的糖厂同样表现优于去年同期，今年有170家糖厂已经开榨，食糖产量达169.5万吨。此外，尽管早期因农民抗议活动出现中断，但卡纳塔克邦的甘蔗压榨工作已逐步推进。
　　3．沐甜4日讯广西进入开榨高峰，糖厂报价逐步下调，成交少量。广西:南宁中间商站台报价5450元/吨，成交下调30元:南宁仓库报价5430元/吨，报价下调30元，成交少量柳州中间商新糖站台报价5520-5530元/吨，仓库报价5500-5510元/吨，报价下调20元，成交很少。来宾中间商仓库报价5440元/吨，报价下调30元，成交少量，钦州/防城中间商仓库暂无报价。贵港中间商仓库暂无报价。广东:广州中间商湛江新糖报价5630元/吨，报价下调20元，成交一般。湛江中间商仓库报价暂无。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西中南部累计产糖量为3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，增产预计正在兑现。目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期价格震荡略偏强。
　　国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计在低位震荡走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强。国内市场虽然有进口糖量超预期且糖厂开榨，销售压力增加，但是考虑国内白糖生产成本较高且目前盘面价格已经比较低，预计继续向下空间不大，先观望。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：在低位卖出看跌期权。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)