钢材总结
　　数据总结：
　　供给：本周螺纹小样本产量189.31万吨（-16.77），热卷小样本产量314.31万吨（-4.7）。247家钢厂高炉铁水日均232.3万吨（-2.38），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.1%（-0.4）。电炉端，华东平电电炉成本在3374（折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-54.51元/吨左右，谷电成本3209（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润+110元/吨。近期电炉成本有所下滑，废钢供应增加，而钢材价格维持平稳，导致电炉利润有所回升，电炉产能利用率下浮下滑，废钢日耗在50.52万吨，环比略降，预计后续有复产空间；长流程钢利润维持小幅盈利，铁水产量本周继续下滑，后续仍有下降空间，但下方空间有限。
　　需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需216.98万吨（-10.96），小样本热卷表需314.86万吨（-5.36），本周钢材需求出现季节性，下游工地回款表现较10月有所好转，建材需求并未弱于季节性，而热卷出口及制造业需求尚可；1-10月中国固定资产投资增速均环比下滑，国内项目投资增量不足；10月房屋销售数据、拿地、新开工、竣工面积降幅扩大，其中新开工和竣工降幅跌至-30%左右，数据偏弱，居民端购房意愿不足，地产仍然向下；11月官方制造业PMI为49.2%，标普全球制造业PMI为49.9%，制造业PMI出现修复，其中新订单、出口、生产数据走强；10月中国汽车产量同比+12.1%，出口同比+41.6%，内外需始终维持强势的正增长；12月三大白电排产同比-14.1%，排产降幅有所收窄，海外出口仍有刚性支撑。美国11月markit制造业PMI为52.2，前值为52.5，美国制造业继续复苏。上周美国首次申领失业金人数19.1万人，预期22万人，表明经济形势仍不明朗，雇主们大体上依然留用现有员工；11月欧元区制造业PMI初值降至49.6，前值50，制造业PMI出现下滑。德国和法国这两个最大经济体的制造业PMI表现分别为48.2和47.8，继续拖累欧元区表现，未能摆脱困境。
　　库存：螺纹库存方面厂库-4.05万吨，社库-23.62万吨，总体库存-27.67万吨；热卷厂库+1.9万吨，社库-2.45万吨，总体库存-0.55万吨；五大材厂库环比-6.44万吨，社库-28.78万吨，总库存-35.22万吨。
　　逻辑分析
　　本周五大材有所减产，其中螺纹减产速度更快，铁水产量延续下滑；钢材总库存加速去化，社库去化速度快于厂库；受季节性影响，钢材表观需求加速去化，其中螺纹需求降幅大于热卷，冷轧需求受制造业支撑仍然上涨。受近期环保督察加严影响，本周铁水产量下滑，预计后续铁水产量继续下滑，但高炉利润有所修复，主动减产驱动有限；前期盘面提前反应焦炭四轮提降，煤焦下方空间有限，预计12月煤矿受环保因素影响供应可能再度收缩，而铁矿pb粉结构性短缺，钢材成本存在支撑；近期基建需求有所增长，企业回款好转，导致钢材表需表现并未弱于季节性，因此短期钢价依然跟随基本面维持区间震荡，破局需要更多因素，表现或弱于11月。但12月中央政治局会议即将召开，关注宏观消息对盘面的影响。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。近期华东地区螺纹缺规格情况加严，预计短期螺纹价格仍然偏强运行。
　　交易策略
　　单边：维持区间震荡走势
　　套利：建议逢高做空卷螺差，逢高做空螺煤比
　　期权：建议观望