重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21710元/吨，较上一交易日变化-20元/吨，华东铝现货升贴水-50元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价21580元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价录21610元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-145元/吨。
　　铝期货方面：2025-12-02日沪铝主力合约开于21870元/吨，收于21910元/吨，较上一交易日变化130元/吨，最高价达21940元/吨，最低价达到21755元/吨。全天交易日成交177992手，全天交易日持仓258440手。
　　库存方面，截止2025-12-02，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上一期变化0.0万吨，仓单库存66833吨，较上一交易日变化0吨，LME铝库存535900吨，较上一交易日变化-2000吨。
　　氧化铝现货价格：2025-12-02SMM氧化铝山西价格录得2825元/吨，山东价格录得2760元/吨，河南价格录得2850元/吨，广西价格录得2885元/吨，贵州价格录得2900元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得314美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-12-02氧化铝主力合约开于2687元/吨，收于2670元/吨，较上一交易日收盘价变化-12元/吨，变化幅度-0.45%，最高价达到2697元/吨，最低价为2661元/吨。全天交易日成交177845手，全天交易日持仓358708手。
　　铝合金价格方面：2025-12-02保太民用生铝采购价格16900元/吨，机械生铝采购价格17200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价20900元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存7.46万吨，厂内库存5.92万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本21069元/吨，理论利润-269元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：电解铝国内整体供需基本面未发生明显变化，海外冰岛电解铝厂因电气设备事故造成减产，影响产能20万吨左右；电力成本对海外电解铝运行依旧形成较大压力。消费方面，虽然从社会库存表现来看消费旺季表现平平，但主要由于废铝对原铝的替代所致，从铝棒铝板带箔以及铝水比例表现来看，消费保持良好增长，且有望在11-12月份影响真正的消费旺季。中美之间谈判进展顺利，情绪进一步利多，宏观利多因素依旧，铝价回调难有深度，关注社会库存去库节奏，若去库顺利，铝价上涨空间有望打开。
　　氧化铝：由几内亚控股的GIC若缴纳特许权使用费或可恢复铝土矿开采，但中国控股公司尚在由于签署新协议，但此消息加大了Axis矿复产的预期。国内方面盘面价格快速下滑，近月合约大幅度贴水，或有利于仓单的消化，但基本面方面难见利多因素，北方地区因环保等因素影响出现减产情况，对当前过剩局面贡献极为有限，电解铝厂原料储备充足。铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力，进口矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱，当前考验矿端成本支撑。当前氧化铝估值偏低，铝土矿价格已经跌至几内亚边际最高成本，几内亚铝土矿的不确定性风险需要防范。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。
　　套利：中性
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动