粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3045元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.20%；菜粕2601合约2423元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+35，较前日变动-16；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-25，较前日变动-6；广东地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-35，较前日变动-6。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM01+177，较前日变动+0。
　　近期市场资讯，StoneX周一称，预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，较其11月份的预估值下调0.9%。美国农业部周一公布的出口销售报告显示，10月23日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增144.98万吨，较之前一周增加31%，较前四周均值增加57%，市场预估为净增60-160万吨。美国大豆出口装船138.82万吨。较之前一周减少20%，较前四周均值增加48%。美国当前市场年度大豆新销售154.4万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。12月1日，巴西农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的89%。播种进度较前一周提升8个百分点，但仍低于去年同期91%的水平。
　　市场分析
　　中美贸易政策博弈结束后，短期内国内豆粕市场的关注核心在于中国对美大豆的实际采购情况，目前我国对美豆依然保留额外10%的进口关税，同时南美大豆升贴水回落进一步削弱美豆竞争力，后续需重点跟踪中国对美国大豆的采购进度以及南北美大豆价差变化，新季美豆需求端能否达成预期仍存在不确定性。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　美豆进口情况
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2601合约2243元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.31%；玉米淀粉2511合约2546元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.16%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+52，较前日变动+3；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+54，较前日变动-4。
　　近期市场资讯，StoneX表示，预计巴西2025/26年度玉米总产量将达1.344亿吨，较其11月份的预估值下调0.6%。美国农业部周一公布的出口销售报告显示，10月23日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增180.53万吨，较之前一周减少36%，较前四周均值减少7%。市场预估为净增110-250万吨。美国玉米出口装船133.25万吨。较之前一周减少6%，较前四周均值减少8%；当前市场年度玉米新销售224.35万吨，下一市场年度玉米新销售16.01万吨。
　　市场分析
　　当前东北地区气温下降较快，且新季玉米含水量偏低、品质更优，粮农储存便利性大幅提升，当价格回落后惜售心态渐趋浓厚，主动售粮意愿下降。此外，当前贸易商资金储备充裕，叠加期现公司纷纷入局东北地区参与收购，在粮农惜售的市场环境下，收购端竞争进一步加剧，支撑当前玉米价格。
　　策略
　　中性
　　风险
　　新季玉米收购情况