行情研判
　　【重要资讯】 
　　1．沐甜20日讯海关总署公布的数据显示，2025年10月份我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号17029011）3.59万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖（税则号17029090）0.17万吨；含香料或着色剂的甘蔗糖或甜菜糖水液（21069061）2.97万吨，糖浆三项合计6.73万吨。
　　2．印度联邦食品和消费者事务部长Pralhad Joshi于周二表示，中央政府已批准2025-26榨季（10月起）150万吨食糖出口配额，并将考虑行业提出的食糖最低售价（MSP）上调诉求。自2019年2月以来，食糖最低售价（MSP）一直维持在每公斤31卢比。印度食糖与生物能源制造商协会（ISMA）作为行业权威机构，以生产成本上涨为由，持续敦促政府上调该价格。
　　3．沐甜20日讯据了解，11月18日南华钟山糖厂顺利开榨，云南新增1家开榨糖厂。截至目前不完全统计，2025/26榨季云南开榨糖厂数已达6家，同比增加2家；开榨糖厂计划设计产能合计1.81万吨/日，同比增加0.71万吨/日。
　　【逻辑分析】 
　　国际方面，全球主产区增产仍在兑现。Datagro大幅下调全球糖过剩预期，主要下调了巴西和印度糖产预期。巴西由于最近制糖比出现明显下降，糖产可能不及之前预期，近期国际糖价有磨底迹象，短期震荡调整走势。ISMA11月4日首次发布2025/26榨季食糖产量的预估数据，该榨季食糖总产量预计为3435万吨，若计入预计用于生产乙醇的340万吨食糖，该榨季食糖净产量预计为3095万吨。印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口食糖150万吨。
　　国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，供应销售压力逐渐增加，基本面也偏弱，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑，因此预计短期内郑糖价格区间震荡。中长期由于目前国外糖价仍偏低，后期点价糖成本偏低，预计对白糖价格仍有一定的利空拉动，但是预计空间相对有限。
　　【交易策略】 
　　1.单边：国际糖价震荡调整行情。国内市场预计糖价偏震荡，建议区间操作对待，高卖低平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)