行情研判
　　【重要资讯】 
　　1．商务部：10月关税配额外原糖实际到港15.5万吨，11月预报到港36万吨。
　　2．沐甜18日讯国家统计局最新公布的数据显示，2025年10月我国成品糖产量88.3万吨，同比增长36.1%。2025年1-10月我国成品糖产量为1139.9万吨，同比增长7.8%。
　　3．沐甜19日讯11月15日广西首家糖厂开榨，截至目前不完全统计已有9家糖厂开榨。11月7日广西制糖集团24/25榨季产糖已经基本销售完毕，11月19日广西新糖报价5600-5660元/吨，云南新糖报价5600元/吨。另据了解，南宁地区部分糖厂因降雨推迟开榨，原定11月19日开榨，现推迟至21日，当天广西预计将有6家糖厂开榨。
　　【逻辑分析】 
　　国际方面，全球主产区增产仍在兑现。Datagro大幅下调全球糖过剩预期，主要下调了巴西和印度糖产预期。巴西由于最近制糖比出现明显下降，糖产可能不及之前预期，近期国际糖价有磨底迹象，短期震荡调整走势。ISMA11月4日首次发布2025/26榨季食糖产量的预估数据，该榨季食糖总产量预计为3435万吨，若计入预计用于生产乙醇的340万吨食糖，该榨季食糖净产量预计为3095万吨。印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口食糖150万吨。
　　国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，供应销售压力逐渐增加，基本面也偏弱，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑，因此预计短期内郑糖价格区间震荡。中长期由于目前国外糖价仍偏低，后期点价糖成本偏低，预计对白糖价格仍有一定的利空拉动，但是预计空间相对有限。
　　【交易策略】 
　　1.单边：国际糖价震荡调整行情。国内市场预计糖价偏震荡，建议区间操作对待，高卖低平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)