钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3134元/吨,较上一交易日涨24元/吨（0.771%）。当日注册仓单48275吨,环比增加10356吨。主力合约持仓量为88.2576万手，环比减少89702手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3220元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3290元/吨,环比增加40元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3327元/吨,较上一交易日涨25元/吨（0.757%）。当日注册仓单113732吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为70.4586万手，环比减少80806手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3350元/吨,环比增加30元/吨;上海汇总价格为3310元/吨,环比增加20元/吨。
　　【策略观点】
　　昨日商品市场整体情绪较好，成材价格呈现偏强走势。从基本面看，螺纹钢供需双降，库存持续去化，整体表现偏中性；热轧卷板产量上升，表需小幅回落，库存仅小幅去化。出口方面，韩国企划财政部于2025年11月24日正式颁布第1145号部令，宣布对原产于中国的碳钢及其他合金钢热轧厚板征收反倾销税。本次裁定的反倾销税率为27.91%至34.10%，韩国作为我国第二大出口接收国，会对钢材的出口量有一定程度影响。总体而言，钢材需求已正式进入淡季，热卷库存压力仍在，后续仍需关注减产节奏的实际推进。随着美联储议息会议以及政治局会议的临近，后续还需跟踪重要会议定调。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　昨日铁矿石主力合约（I2601）收至801.00元/吨，涨跌幅+0.88%（+7.00），持仓变化-14304手，变化至37.67万手。铁矿石加权持仓量93.01万手。现货青岛港PB粉797元/湿吨，折盘面基差45.80元/吨，基差率5.41%。
　　【策略观点】
　　供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比持稳。发运端，澳洲发运小幅减量，主要系力拓及FMG发运下滑所致。巴西发运量环比增长较明显。非主流国家发运量小幅下滑，近端到港量环比有所减量。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量234.68万吨，环比下降1.6万吨。受到需求走弱及利润下滑共同影响，检修高炉数明显增多，且短时间内可复产高炉数量低。钢厂盈利率已跌至近三年同期低位，盈利钢厂占比三成半。库存端，港口库存环比增长，钢厂库存小幅消耗。终端方面，铁水减产后平衡表改善，负反馈矛盾相对有限。从基本面看，铁矿石总体库存仍偏高，但由于部分资源受限，结构性矛盾仍存，现货有一定支撑。宏观方面，进入十二月后，宏观定价影响将逐步增强。整体看，铁矿石价格预计震荡区间内运行，注意商品整体环境变化对价格造成波动。