宏观周报：《美联储降息预期再度升温》2025-11-30
　　全球大类资产表现：
　　上周（2025.11.24-2025.11.28），全球大类资产价格中，主要经济体股市明显上涨。其中，标普500指数上涨3.73%，发达市场股票指数上涨3.41%，日经225指数上涨3.35%，恒生指数上涨2.53%，新兴市场股票指数上涨2.17%，上证指数上涨1.40%。
　　大宗商品普遍上涨。其中，COMEX铜上涨5.64%，伦敦金现上涨3.80%，南华商品指数上涨1.99%，标普-高盛商品指数上涨1.68%，IPE布油期货上涨1.09%。
　　债市方面，10年期美债收益率较前一周维持不变，中债总全价指数下跌0.26%，国内10Y国债期货价格下跌0.26%。
　　外汇市场方面，美元指数较前一周回落0.71%，人民币兑美元增值0.44%，日元兑美元贬值0.16%。
　　美国经济：
　　制造业新订单保持增长。制造业新订单（剔除飞机后的企业生产设备订单）在9月同比增长4.02%，环比增长0.86。
　　房价涨幅放缓。9月全美房价指数进一步回落至338.25，当月同比增速放缓至1.36%，低于8月的1.57%。
　　消费增速放缓。美国9月零售和食品服务销售额同比增长4.26%，环比增长0.16%。零售销售额同比增长3.88%，环比增长0.09%。
　　欧洲经济：
　　企业信心企稳。欧元区19国经济景气指数从10月的96.8升至11月的97.0。
　　海外政策：
　　美联储12月降息预期大幅升至80%。
　　欧洲央行行长拉加德称当前利率处于“设定得当”的水平。
　　英国工党政府推出的“史上最重税”的预算案遭遇“技术性泄密”。
　　日本发债计划大幅向短债倾斜
　　日央行审议委员野口旭表态中性，12月加息预期未升温。
　　风险提示：海外货币政策调整超预期，关税政策的不确定性