行情回顾
　　外盘白银交割逼仓行情再度上演，黄金变数以及长线支撑逻辑不变。
　　基本逻辑
　　①鲍威尔辞职传闻。美联储主席鲍威尔将于12月1日辞职。有消息源称，他将在周一晚间7点东部时间举行的紧急会议上宣布这一消息。该消息来自推特，无任何主流媒体报道。推特上每个月鲍威尔都能辞职个几次。如果百万分之一概率真的宣布辞职，做多黄金。②地缘变数。特朗普政府正准备再次向泽连斯基政府施压，迫使基辅接受Pt提出的投降式和平条款。《华盛顿邮报》报道称“本周，美国将对泽连斯基施加强大压力，迫使他签署停止战争的协议。”破坏秩序的道路上越走越远，短期黄金波动较大。美国总统特朗普日前和委内瑞拉总统马杜罗通话时直接发出威胁，称如果马杜罗不肯主动下台，美国会考虑采取包括动武在内的其他手段。③白银逻辑。受美联储降息预期、投资需求回暖及现货供应紧张共同推动，白银价格强势突破历史高点。其核心支撑在于光伏产业消耗导致长期存在每年数千吨的供需缺口，全球可交割库存仅能维持约3-4年，而部分黄金投资需求的转移进一步加剧了紧张格局。尽管未来技术替代或宏观风险可能引发波动，但在库存持续消耗与结构性缺口的背景下，白银中长期价格趋势仍倾向于看涨。④黄金逻辑。长期来看，黄金将受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构，黄金或持续长牛。注意防范情绪波动风险。⑤策略推荐。短期关注国内黄金935支撑，白银12500附近支撑较强，长线价值配置持仓继续持有，短线需谨慎。风险提示。地缘反复、G2关系反复。