内地增量政策对内需提振有待显现
　　2025年11月中国制造业PMI为49.2，较上月回升0.2；中国非制造业PMI为49.5，较上月回落0.6。11月制造业PMI比过去5年均值低1.2 (10月为低0.9)，反映11月制造业景气情况比10月有所回落，可能与需求偏弱和工作日较少有关。从结构上看，生产、内需指标景气有所走弱，出口和价格指标景气有所改善，但原材料价格涨幅仍大于出厂价格涨幅，使利润趋势指标下降。从行业看，景气提升的行业一方面是受益于政策性金融工具和增量地方债额度落地的基建相关行业，另一方面是纺织服装、医药行业。11月非制造业PMI景气也有所回落，主要是服务业景气下滑且建筑业景气尚未好转，增量工具对建筑业的影响目前尚处在预期提振层面。总的来说，10-11月景气较三季度压力有所加大，不过政策性金融工具和增量地方债额度等工具开始对部分领域产生积极影响，这可能带动后续经济景气有所改观。
　　重点新闻：芝商所“黑五”突发技术故障，交易暂停约10个小时；俄乌和平谈判的乌方首席代表在卷入反腐调查后辞职；欧盟主要经济体物价走势分化；拉加德表示，利率处于合理水平，但关税仍是风险；中国11月官方PMI为49.2；国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动；中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议；中国央行称将持续打击虚拟货币相关非法金融活动；美国关闭委内瑞拉凌空；OPEC+周日确认明年第一季度将暂停增产；空中客车警告称，其现役A320系列客机中超过半数需要进行软件修复；万科已将其持有的万物云全部股份质押给深铁集团；美光科技将斥资约96亿美元在日本西部建一座工厂；英特尔或将为苹果代工芯片；《疯狂动物城2》成11月票房冠军。