核心观点
　　产业逻辑主导11月锰硅市场，弱现实格局下锰硅价格弱势下行。
　　钢厂沿用低库存生产策略，淡季生产将趋弱，难以出现大规模补库，当前终端、贸易商均无增库意愿，库存将集中至生产端，厂库去化压力偏大，继而抑制锰硅价格走势。
　　锰硅企业生产趋弱，11月产量有所回落，但减量多为非主产区，供应收缩力度有限，未能带来产业矛盾缓解。此外，目前锰硅企业亏损严重，减产力度或扩大，易扰动原料价格，成本下行将拖累锰硅价格。
　　钢厂生产趋弱，锰硅需求有所走弱。同时，当前钢厂盈利状况不佳，且钢市产业矛盾也未缓解，淡季生产趋弱，锰硅需求延续偏弱运行态势。
　　总之，国内宏观事件增多，再度扰动锰硅市场，但能否扭转当前弱势局面存疑；当前锰硅供应高位收缩有限，而需求持续走弱，供需格局料难改善，产业矛盾累积，叠加厂库压力偏大，在基本面偏弱的主导下，锰硅价格继续承压运行，破局有待企业加大减产。