国际：美豆期价的重要支撑力量来自于需求端，随着中美贸易谈判协议的达成，市场对美豆出口需求存在改善预期。其根本原因在于南美大豆的压倒性竞争：巴西大豆凭借每吨高达数百元的价格优势，牢牢主导中国市场，致使中美贸易缓和带来的政策性采购承诺（传闻1200万吨）难以转化为实质性商业订单，实际采购量远低于预期。与此同时，美国国内压榨需求虽保持历史高位，却无法完全对冲出口下滑的压力。因此，美豆价格陷入上下两难的境地，供应紧张构筑了价格底部，但南美丰产预期和疲弱的出口现实则严格封杀了其反弹空间，市场走势正从“政策驱动”转向“弱需求现实”主导，未来波动将高度依赖于南美天气对中国采购节奏的最终影响。
　　国内：当前国内大豆市场核心矛盾已从“成本驱动”转向“弱现实主导”，呈现供应历史性宽松与产业链需求疲软的深度博弈。供应端，港口大豆库存高企，10月到港量约950万吨，11-12月预估仍达750-800万吨，加之进口来源多元化，整体供应宽松格局延续。虽然美国宣称中国承诺大规模采购美豆，但目前国内油厂压榨利润为负，对美国大豆实际采购节奏存疑。需求端，下游养殖亏损严重抑制饲料消费，油厂高开工率背景下，油厂豆粕库存持续攀升至7年高位。现货基差持续为负，制约价格上行空间。短期国内豆类市场受成本支撑与供应宽松双重影响，维持区间震荡，资金向远月2605合约移仓，呈现近弱远强结构。