核心观点
　　豆油：
　　国内港口大豆库存高企，油厂开机率维持高位，导致豆油库存持续累积，处于历史同期偏高水平，压制了价格上涨空间。餐饮消费增速放缓，下游饲料企业和贸易商普遍采取“随用随采”的低库存策略，导致需求平淡。在中美贸易关系缓和背景下，中国对美豆的采购为豆油提供了一定的成本支撑。短期豆油期价将继续维持区间震荡走势。高库存和弱内需将限制价格上涨，而成本支撑和旺盛的出口需求又封杀了下跌空间。市场需要等待更明确的驱动因素，才能走出震荡区间。
　　棕榈油：
　　棕榈油受东南亚洪涝引发减产预期及欧盟政策推迟支撑，领涨油脂板块。当前马棕供需压力仍存，出口疲软抑制上方空间。棕榈油市场正处于高供应与政策预期的博弈节点。其次，生物柴油政策前景不明，带来巨大不确定性。棕榈油是生产生物柴油的重要原料，其需求与能源政策和原油价格紧密相连。当前，市场最大的期待在于印尼是否会继续推进或提高生物柴油强制掺混率，尤其是在此前印尼政府已经表态将会从12月份开始进行B50生物柴油标准道路测试之后，市场仍抱有乐观预期。如果政策落地，将大幅提振印尼棕榈油的工业消费，从而削减印尼棕榈油的出口规模，对棕榈油价格构成支撑。此外，国内市场面临库存累积的压力。由于前期订购的货物集中到港，导致国内港口棕榈油库存快速攀升至68.9万吨，周增幅达8.85%。高企的港口库存对现货价格形成了直接的压制。可见，棕榈油市场正面临“弱现实”与“强预期”的激烈博弈。短期棕榈油期价震荡偏强，反弹空间受限。
　　菜籽油：
　　当前菜籽油市场的核心矛盾在于现货供应短缺。进口加拿大菜籽基本停滞，导致沿海油厂因无籽可榨而普遍停机。现阶段沿海油厂菜油产量降至零，港口菜油库存持续快速去化，对菜籽油现货价格和基差构成强有力的支撑。但未来需要关注的是，随着11月船期的澳大利亚菜籽陆续到港，国内菜籽供应端将迎来边际改善，但由于数量有限，还难以扭转国内菜籽供应偏紧的现状。此外，中加贸易关系的走向仍是影响菜系供需结构的关键变量，任何谈判取得进展释放的积极信号都会对市场情绪和未来供应预期产生重要影响，令菜籽油期价高位动荡加剧。