供应
　　纯苯国产：12月检修11万吨，1月检修维持11万吨（假设考虑浙石化检修带来4.5万吨减量），主要是中化泉州、丽东、浙石化等装置检修量大。部分山东地炼在解决了配额问题之后仍会提高负荷，弥补部分产量损失。1月关注巴斯夫湛江新投产带来的纯苯增量。
　　纯苯进口：外盘压力仍然偏大，韩国纯苯抛压在11月-12月仍然偏大，进口居高难下。1月目前进口分歧较大，预计仍然在45万吨左右的高进口，2月之后的进口待评估。
　　需求
　　苯乙烯：12月检修8.5万吨，1月检修6.5万吨。12月之后装置开工逐步恢复，关注山东国恩化工装置开工带来的增量。
　　己内酰胺：CPL负反馈开始，工厂逐步降低负荷，12月预计4万吨检修,1月有6万吨检修，主要是福建永荣、天辰、华鲁恒升、旭阳沧州等。
　　12月关注恒逸钦州项目的投产，1月关注陕西阳煤的扩产。
　　苯酚：开工逐步回升，12月检修3万吨，1月检修1万吨。1月有山东睿霖新装置投产。
　　苯胺：12月检修7万吨，主要宁波万华、上海科思创、重庆巴斯夫等，检修损失量7.7万吨，1月装置重启，仅有1.3万吨检修量。
　　苯乙烯下游3S硬胶：终端家电逐步进入年底的采购季，需求略有回暖。但是3S仍然面临高库存问题。
　　观点
　　短期纯苯市场仍然以震荡为主，弱现实，强预期，短期仍然在5300-5700区间内震荡。前期市场炒作的海外调油逻辑随着汽油累库、裂解价差走弱、芳烃价格回调已经开始逐步回落。近端纯苯现实12月胀库压力明显，主流提货方提货持续性不足，库区面临仓储费涨价的压力。远月由于国内主营和民营炼厂检修降负预期仍在，叠加韩国歧化和裂解利润低位，市场对于26年1月之后的纯苯供应收缩预期仍然偏强。进口预期市场分歧较大，1月之后的进口40-47万吨之间存在较大的预期差。从需求端来看，12月纯苯下游需求整体偏弱，1月之后或有转好。CPL短期仍然面临行业自律减产问题，单月对纯苯消耗继续下滑，部分工厂的采购意愿不佳，至少要等到1月之后终端库存压力缓和后，市场才有重启动力。苯胺和苯酚1月之后装置检修陆续回归，或给纯苯带来一部分需求增量。12月是纯苯现实端压力最大的时间，1月之后缓慢转好。短期以底部震荡为主。苯乙烯下游3S持续维持高开工，导致目前库存压力高企，部分外库面临高库存压力。苯乙烯工厂12月有部分计划内重启，叠加11-12月的出口计划，整体供应压力不大，港口库存平衡微去。短期仍关注EB扩利润、PX-BZ，纯苯绝对价格底部震荡为主，纯苯在5300-5700区间反复震荡。
　　估值
　　绝对价格估值：按照原油60美金估值，BZ2603合约5500元/吨是合理估值。
　　EB加工费：短期扩利润。
　　策略
　　1）单边：短期震荡为主
　　2）跨期：暂无
　　3）跨品种：PX-BZ继续持有、EB-BZ
　　风险点
　　原油价格、终端需求持续爆发