本周沥青观点：北方赶工提速，冬储零星放货
　　供应
　　本周（20251120-1126），国内重交沥青77家企业产能利用率为27.8%，环比增加3.0%。分析原因主要是本周期华北、山东以及华东个别主力炼厂相继复产沥青，导致产能利用率增加。
　　需求
　　国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.0万吨，环比增加2.2%。分地区来看，东北以及山东地区增加明显，东北地区区内低硫沥青产量增加，同时炼厂降价刺激出货，支撑出货量增加；而山东地区终端需求有所支撑，加之个别炼厂集中交付合同，均带动本周出货量增加。
　　观点
　　周内原油弱势震荡，北方沥青出货先升后降，新疆个别主营释放冬储合同，短期基本面并无亮点，或随原油维持偏弱态势。
　　估值
　　国内沥青加工利润周度均值（不抵扣）为-436元/吨，环比增加135元/吨，按照比例抵扣周利润为173元/吨。周内原料均价走跌，成本支撑减弱，沥青价格相对坚挺，利润有所修复。本期国内沥青周均价为3166元/吨，环比上期下调19元/吨。沥青市场现货价格波动区间在3158-3175元/吨。本周沥青现货均价窄幅走跌，主力地区价格跌至低位，区域价差收窄明显，分地区来看，7个区域价格均为下跌，跌幅在0.1%-1.3%，其中华南、华东地区价格跌幅最高，市场业者多偏好低价社会库或船运资源为主，区内品牌资源竞争依旧明显，部分炼厂执行批量优惠政策，带动价格走跌。
　　风险
　　委内瑞拉局势再度升温、旺季尾声需求反弹等