大类资产表现
　　A股大势研判：上周A股整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.4%、1.6%、4.5%。日均成交金额为1.72万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.47万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。中美重要经济数据披露期临近，反弹趋势或受扰动。上周随着美联储官员表态“偏鸽”，12月降息成为大概率事件，市场如期反弹。但降息预期的最终走向需要经济数据验证，海外降息预期的扰动或仍未结束。国内方面，12月中旬中央经济工作会议即将召开，也会对市场有所扰动。下周开始11月经济、金融数据逐渐进入披露期，若市场无更多利好热点催化，则反弹趋势或受扰动。
　　A股配置策略：谷歌链有望打开成长空间，有色金属供应紧张超预期。海外映射板块有望表现较强，但更多板块仍有压力，建议均衡配置为主。目前科技板块除AI算力产业链外，高估值、业绩兑现差的板块依然较多，未来或表现分化。有产业利好催化的美股海外映射相关存储、储能、AIDC相关标的也有望阶段性表现偏强。有色方面，铜铝目前供应端扰动及产业链担忧持续性超预期，在海外流动性未明确转向前，有色板块或较难调整。建议继续关注低位低估值银行、乳制品、白电、酒店、速冻食品、航空公司投资机会，以及反内卷相关有机硅等化工板块机会。
　　宏观经济及政策动态
　　10月工业企业利润同比增速-5.5%，较8月、9月的20.4%、21.6%大幅下降。其中，8月、9月工业企业利润增速上升受到低基数的影响，2024年8月、9月工业企业利润增速分别为-17.8%、-27.1%。随着基数逐渐抬升，工业企业利润增速重新回到负区间。虽然10月PPI同比降幅从2.3%收窄至2.1%，但生产增速以及利润率下滑拖累利润。10月工业企业生产同比增速从6.5%下降至4.9%，利润率从5.5%下降至5.1%，利润率同比增速从14.8%下降至-6.1%。未来，低基数下PPI同比降幅或继续收窄，但生产增速将面临高基数，利润改善压力仍较大。
　　行业中观监测
　　上周，钢铁产业链开工率下降，汽车、化工产业链开工率上升；新房、二手房销售均上升；水泥发运率持平前周；集装箱吞吐量回升。11月1-23日，全国乘用车市场零售138.4万辆，同比去年11月同期下降11%，较上月同期下降2%。上周，猪肉平均批发价降至17.88元/公斤，同比增速升至23.72%；蔬菜平均批发价升至5.76元/公斤，同比增速升至15.88%；铁矿石期货、螺纹钢期货分别上涨0.9%、1.6%，焦煤期货下跌4.1%；原油价格上涨0.6%；黄金价格上涨3.8%，白银价格上涨12.8%。
　　资金面跟踪
　　上周，公开市场操作上周净回笼1642亿元；A股合计减持89.2亿元，前值为减持73.3亿元；全A换手率0.99%（前值1.12%）。11月截至目前IPO募集101.9亿元（10月128.7亿元），定增募集344.6亿元（10月372.7亿元）；股票与混合型基金共发行265.5亿份（10月共发行580.3亿份）。
　　风险提示：增量政策或低于预期；房地产市场有待进一步提振；中美关税谈判结果落地存在较大不确定性；美联储降息节奏存在不确定性