重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为163.36美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化50元/吨至22450元/吨，SMM上海锌现货升贴水50元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日70元/吨至22410元/吨，广东锌现货升贴水-20元/吨；天津锌现货价较前一交易日50元/吨至22390元/吨，天津锌现货升贴水-10元/吨。
　　期货方面：2025-11-27沪锌主力合约开于22480元/吨，收于22415元/吨，较前一交易日55元/吨，全天交易日成交114645手，全天交易日持仓101749手，日内价格最高点达到22565元/吨，最低点达到22410元/吨。
　　库存方面：截至2025-11-27，SMM七地锌锭库存总量为14.81万吨，较上期变化-0.29万吨。截止2025-11-27，LME锌库存为50800吨，较上一交易日变化875吨。
　　市场分析
　　基本面方面依旧偏向利好，LME库存虽然持续上涨，但绝对值偏低，海外升水维持高位，中国出口窗口持续打开。国内社会库存重心持续下滑，仓单数量减少。国内现货市场虽然下游采购积极性不高，但由于到货量不高，现货升水保持平稳。海内外TC持续下滑，国内高海拔矿山已经进入冬季停产检修周期，TC价格的快速回落叠加绝对价格的回落造成冶炼综合成本开始面临亏损，在供给端压力后期有望下滑。基本面数据已经全面从前期利空转为利多，且当前锌估值偏低，虽然时处宏观真空期，对美国12月降息预期存在波动，但对未来的消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。
　　套利：跨期正套。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。