重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21460元/吨，较上一交易日变化60元/吨，华东铝现货升贴水-40元/吨，较上一交易日变化-20元/吨；中原A00铝价21340元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-30元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录21380元/吨，较上一交易日变化80元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-115元/吨。
　　铝期货方面：2025-11-27日沪铝主力合约开于21600元/吨，收于21500元/吨，较上一交易日变化55元/吨，最高价达21610元/吨，最低价达到21485元/吨。全天交易日成交150551手，全天交易日持仓257138手。
　　库存方面，截止2025-11-27，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上一期变化-1.7万吨，仓单库存66909吨，较上一交易日变化-76吨，LME铝库存541050吨，较上一交易日变化-675吨。
　　氧化铝现货价格：2025-11-27SMM氧化铝山西价格录得2835元/吨，山东价格录得2770元/吨，河南价格录得2860元/吨，广西价格录得2910元/吨，贵州价格录得2935元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得319美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-11-27氧化铝主力合约开于2721元/吨，收于2724元/吨，较上一交易日收盘价变化4元/吨，变化幅度0.15%，最高价达到2730元/吨，最低价为2701元/吨。全天交易日成交218818手，全天交易日持仓355202手。
　　铝合金价格方面：2025-11-27保太民用生铝采购价格16700元/吨，机械生铝采购价格17000元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。ADC12保太报价20700元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存7.46万吨，厂内库存5.92万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本21069元/吨，理论利润-269元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：电解铝社会库存出现下滑的表现，但下游接货意愿不高，现货贴水偏大，后期的去库节奏仍需关注，当前库存绝对值偏低，对价格难以形成利空影响。宏观数据方面接近年底整体呈现边际走弱趋势，国内尚处于政策真空期，短期价格缺乏上涨驱动力。印尼力勤50万吨电解铝建成宣布投产，但预计2026年10月达产，此外印尼电力供应问题对产量贡献可能仍有扰动。对未来的消费保持乐观，降息大周期不改，再通胀尚未体现。当前宏观情绪造成的价格回落提高较好的长期买入保值机会，关注春节前社会库存的降库预期能否兑现。
　　氧化铝：东澳以FOB311.5美元/吨的价格成交3万吨氧化铝，12月下旬船期，成交价格环比回落。国内现货市场较为冷清，电解铝厂原料储备充足。基本面方面难见利多因素，铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力，进口矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱。价格已跌破边际最高现金成本，但未触发规模性减产的情况下，成本支撑有待考验，社会库存持续增加，供需仍处于过剩格局。但当前氧化铝估值偏低，铝土矿价格已经跌至几内亚边际最高成本，几内亚铝土矿的不确定性风险需要防范。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。
　　套利：中性
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动