市场分析
　　地缘上，俄罗斯总统普京表示，美方代表团将于下周到访莫斯科。普京重申俄方总体上同意将美方解决乌克兰问题的清单作为未来谈判的基础。普京表示，如果乌克兰武装力量从其目前控制地区撤离，俄方将停止武装行动；如果乌方不撤离，俄方将采用军事手段达成目标。利率方面，欧洲央行发布10月会议纪要，详解其在该次会议上按兵不动的依据，进一步强化了市场对本轮降息周期终结的预期。欧洲央行管委卡扎克斯最新表示，鉴于欧元区通胀仍可能高于预期，目前讨论再次降息为时尚早。
　　期货行情与成交量：
　　2025-11-27，沪金主力合约开于947.00元/克，收于947.16元/克，较前一交易日收盘变动0.05%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于947.02元/克，收于946.90元/克，较昨日午后收盘下跌0.03%。
　　2025-11-27，沪银主力合约开于12250.00元/千克，收于12525.00元/千克，较前一交易日收盘变动2.44%。当日成交量为1827650手，持仓量为427960手。昨日夜盘沪金主力合约开于12500元/千克，收于12490元/千克，较昨日午后收盘下跌0.28%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-11-27，美国10年期国债利率收于3.988%，较前一交易日-0.19BP，10年期与2年期利差为0.527%，较前一交易日持+1.03BP。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-11-27，Au2602合约上，多头较前一日变化979手，空头则是变化2210手。沪金合约上个交易日总成交量为346227手，较前一交易日变化-23.63%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动1792手，空头变动1933手。白银合约上个交易日总成交量2287902手，较前一交易日变化11.53%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,045.43吨，较前一交易日增加4.57吨。白银ETF持仓为15,582吨，较前一交易日持平。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-11-27，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-8.08元/克，白银国内溢价为-1412.49元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为75.62，较前一交易日变动-2.33%，外盘金银比价为79.19，较上一交易日变化-1.81%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-11-27）上金所黄金成交量为46178千克，较前一交易日变化-19.28%。白银成交量为864016千克，较前一交易日变化29.27%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为59190千克。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　目前市场对于美国经济降速风险担忧情绪有所滋生，叠加12月继续降息通道打开，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在920元/克-970元/克。
　　白银：谨慎偏多
　　宏观逻辑与黄金类似，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，现货偏紧推动金银比价继续收窄。白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2602合约震荡区间或在12200元/千克-12700元/千克
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场