核心观点：
　　广州车展车企展出机器人，把握结构性成长机会
　　核心观点：当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布新款车型，广汽发布和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，26年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展展出自研机器人产品，26年随特斯拉FSDV14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。
　　推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、隆鑫通用、三花智控、隆盛科技。
　　当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周广州车展开幕，多车企发布2026年新款车型，广汽发布了和华为乾崑携手打造的品牌“启境”，至此华为和车企合作打造的品牌已达八个“五界三境”，尊界S800上市175天大定突破1.8万台，品牌势能迅猛，2026年华为新车大年值得关注。此外，小鹏、广汽、长安等车企在车展期间展出自研机器人产品，继小鹏上周发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期，26年伴随特斯拉FSDV14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估；潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。
　　机器人板块：机器人板块，四季度以来持续回调，当前部分优质个股已进入底部可配置区间。产业趋势处于0-1兑现前夕，进度并未低于预期，回调或主要因为前期累计涨幅较大而短期处于重要催化真空期，市场重点观望明年Q1特斯拉Optimus三代样机定型发布时点及产业链定点发包进展，当前应守机待时，把握T链高胜率核心龙头、有实质进展的低位黑马、技术迭代升级环节标的配置机会。
　　乘用车板块：整车及零部件产业链，当前乘用车周度上险销量表现稳健，新车型（小鹏增程平台、星途ET5等）性价比凸显，但基于明年购置税退坡和总量走弱预期，市场反应钝化，我们认为应重视高端化及出海等结构性机会。
　　商用车板块：作为绩优低估值红利资产当前行情表现相当占优，明年出海有望稳健增长，尤其客车及摩托车增长弹性更高。重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估。
　　推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、隆鑫通用、三花智控、隆盛科技。
　　风险提示
　　1、行业景气不及预期。2025年国内经济复苏但具体节奏有待观察，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销效果，客运、货运市场需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏进程。
　　 2、政策落地效果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、信息传播亦需要一定时间。补贴资金能否持续发放到位，置换需求能否顺利释放，均有待持续观察。
　　 3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国家政策、汇率等多方因素影响，海外销量增长有波动风险。
　　 4、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。
　　 5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，现有整车和零部件供应链格局迎来重塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市场份额可能受到影响。