重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21440元/吨，较上一交易日变化80元/吨，华东铝现货升贴水-10元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价21330元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-120元/吨；佛山A00铝价录21340元/吨，较上一交易日变化100元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至-110元/吨。
　　铝期货方面：2025-11-25日沪铝主力合约开于21415元/吨，收于21465元/吨，较上一交易日变化85元/吨，最高价达21525元/吨，最低价达到21380元/吨。全天交易日成交157390手，全天交易日持仓271763手。
　　库存方面，截止2025-11-25，SMM统计国内电解铝锭社会库存61.3万吨，较上一期变化-0.8万吨，仓单库存69283吨，较上一交易日变化-125吨，LME铝库存543725吨，较上一交易日变化-2225吨。
　　氧化铝现货价格：2025-11-25SMM氧化铝山西价格录得2835元/吨，山东价格录得2770元/吨，河南价格录得2860元/吨，广西价格录得2910元/吨，贵州价格录得2935元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得320美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-11-25氧化铝主力合约开于2736元/吨，收于2727元/吨，较上一交易日收盘价变化-4元/吨，变化幅度-0.15%，最高价达到2741元/吨，最低价为2722元/吨。全天交易日成交165823手，全天交易日持仓390129手。
　　铝合金价格方面：2025-11-25保太民用生铝采购价格16600元/吨，机械生铝采购价格16900元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价20700元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存7.52万吨，厂内库存5.79万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本21111元/吨，理论利润-211元/吨。
　　市场分析
　　电解铝：当前宏观真空期，铝价回落后震荡走势为主，现货市场成交积极性环比略有回落，现货贴水小幅下跌。社会库存鲜见周一呈现下跌走势，后期去库走势值得期待，且库存绝对值依旧偏低，对价格难以形成利空影响。对未来的消费保持乐观，当前美国对降息政策存在分期，但降息大周期不改，再通胀尚未体现。当前宏观情绪造成的价格回落提高较好的长期买入保值机会，关注春节前社会库存的降库预期能否兑现。
　　氧化铝：现货市场零星成交，成交活跃度较前期下滑。基本面方面难见利多因素，铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力，进口矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱。价格已跌破边际最高现金成本，但未触发规模性减产的情况下，成本支撑有待考验。社会库存持续增加，电解铝厂原料储备充足，预计采购需求后期将有所回落。但当前氧化铝估值偏低，铝土矿价格已经跌至几内亚边际最高成本，几内亚铝土矿的不确定性风险需要防范。
　　策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。
　　套利：沪铝正套
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动