粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3013元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.07%；菜粕2601合约2431元/吨，较前日变动-15元/吨，幅度-0.61%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3050元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01+37，较前日变动-2；江苏地区豆粕现货2980元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-33，较前日变动-2；广东地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-43，较前日变动-2。福建地区菜粕现货价格2610元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差RM01+179，较前日变动-5。
　　近期市场资讯，11月24日，巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口大豆336.6万吨，日均出口量为24万吨，较上年11月全月的日均出口量13.4万吨增加79%。上年11月全月出口量为255.3万吨。11月24日，农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植面积达到预期面积的81%。11月25日，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年11月20日当周，美国大豆出口检验量为79.9万吨，此前市场预估为67.5-140万吨，前一周修正后为120.5万吨，初值为117.6万吨。
　　市场分析
　　当前国内供应依旧较为宽松，大豆持续到港，油厂开机率虽有所上升，但库存消耗较为缓慢，依旧维持在百万吨左右，未来预计仍将维持宽松预期。下游饲料企业仍以滚动补库为主。USDA报告利多出尽，CBOT美豆价格的下跌带动国内豆粕价格偏弱运行，但美豆偏高的进口成本仍给到下方一定的支撑。未来仍需重点关注大豆进口情况，新季南美大豆的天气情况以及政策端的变化情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　美豆进口情况
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2601合约2242元/吨，较前日变动+22元/吨，幅度+0.99%；玉米淀粉2511合约2556元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.83%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+18，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+44，较前日变动-21。
　　近期市场资讯，11月24日，巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口玉米393.9万吨，日均出口量为28.1万吨，较上年11月全月的日均出口量24.9万吨增加13%。上年11月全月出口量为472.6万吨。咨询机构AgRural周一表示，截至11月20日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为93%，一周前85%，去年同期95%。11月17日，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年11月20日当周，美国玉米出口检验量为163.2万吨，此前市场预估为125-175万吨，前一周修正后为206.6万吨，初值为205.3万吨。
　　市场分析
　　供应端，东北及华北地区新玉米集中上市，虽然新季东北玉米产量质量均表现较好，但是今年粮农惜售心态偏强，港口价格及产区价格均偏强运行，华北地区受到前期灾害影响，供应偏紧，购销速度偏慢，价格同步偏强运行。需求方面，深加工按需采购，饲料企业陆续采购，库存也已经开始上升。总体来看，新粮集中上市，供应略显宽松，但本年度粮农惜售心态略强，后续可以关注各地农户售粮情况，以及贸易商出货情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　农户销售情况