股指期货
　　市场表现：11月21日，A股四大股指延续调整，其中上证指数下跌2.45%，报收3834.89点；深成指下跌3.41%，报收12538.07点；创业板指下跌4.02%，报收2920.08点；科创50指数下跌3.19%，报收1285.83点。市场成交19,836亿元，较前日增加2,610亿元。行业板块方面，传媒(-0.32%)，家用电器(-0.4%)，食品饮料(-0.88%)涨幅居前；综合(-5.5%)，有色金属(-5.26%)，电力设备(-5.17%)跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为351/26/5,071。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-522、-464、195、791亿元，分别变动-366、-254、+161、+459亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为49.5、47.41、25.21与9.45点，基差年化收益率分别为-8.34%、-8.28%、-6.74%与-3.81%，三年期历史分位数分别为49%、27%、16%及23%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击
　　国债期货
　　市场表现：11月21日，利率债微跌，活跃合约中，TS走平，TF下跌0.06%，T下跌0.04%，TL下跌0.31%。
　　现券：目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.004，IRR1.49%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动+0.7bps，对应净基差0.022，IRR1.13%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动+0.5bps，对应净基差0.011，IRR1.28%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1.74bps，对应净基差0.036，IRR1.04%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放3,750亿元，货币回笼2,128亿元，净投放1,622亿元。
　　交易策略：短线震荡，利率债估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。