本周市场全线回落，大盘风格表现较为抗跌；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升为0.602，系统性持续攀升。本周现货市场成交量小幅回落，日均成交额下降至至1.87万亿元水平附近，各标的资产全线回落，且有破位下跌的迹象。标的资产对应期权呈现持仓量、成交量双增的格局，表明期权作为衍生品，无论日间波段交易还是日内高频交易参与度均有提升，其中科创50ETF期权成交量提升较为显著。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，仅深证100ETF期权持仓PCR仍在1以上；而（深）300ETF、深证100ETF期权持仓PCR与标的资产出现背离。此外，大盘风格指数上证50ETF期权持仓PCR录得0.784的阶段低位，在市场出现回落的背景下大概率起到定海神针的作用。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率普遍，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史42.4、71.6分位水平；而科创50ETF期权隐含波动率小幅回落但仍在历史70-80分位附近，根据隐含波动率长期回归性的特点，大概率向下回归，但短期的聚簇性或使隐含波动率继续处于高位运行。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低的结构，表明投资者维持当前市场波动扩大预期，市场情绪继续集中在科创50ETF；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，短期大幅波动预期不如科创50ETF。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：逢低配置上证50ETF，即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。