本周观点：政策预期有望升温，震荡期积极布局26年
　　上周市场震荡明显，国内基建和地产投资仍处调整期，但地产政策预期有所升温，且10月建筑央企新签订单普遍小幅回暖，吉林已符合退出债务重点省份条件，有望成为继内蒙古的第二个退名单省份，积极因素显现有望推动区域投资和建筑建材企业经营端长期修复。上周浮法玻璃等周期品明显降价以应对淡季累库风险，而碳纤维行业库存同比-4.4%，连续第二周明显去库。我们建议继续低位布局26年三条主线：受益于出海但尚未被充分定价、地产链风险出清充分且收入或盈利能力拐点地产链、有望受益高端制造的国产替代新材料公司。短期重点推荐亚翔集成、精工钢构、中国化学、华新水泥、兔宝宝、三棵树、东方雨虹、中国巨石、福耀玻璃、中复神鹰。
　　上周细分行业回顾
　　截至11.21，上周全国水泥价格周环比-0.4%；水泥出货率45.7%，周环比/同比-0.5/-4.4pct。国内浮法玻璃均价60元/重量箱，周环比/同比-3.4%/-24.3%，样本企业库存6005万重箱，周环比+0.7%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格20/13元/平米，周环比持平，样本企业库存天数约28.1天，环比+9.8%。2400tex无碱缠绕直接纱均价3531.75元/吨，周环比+0.2%/同比+0.19%，电子纱/电子布价格周环比均持平。
　　重点公司及动态
　　11月20日东方雨虹公告签署股份购买协议，拟以自有资金合计出资约1.08亿巴西雷亚尔（约人民币1.44亿元），收购交易对方持有的巴西Novakem60%股权，Novakem为巴西领先的水泥添加剂及混凝土外加剂供应商，本次收购将助力公司立足巴西并拓展拉美市场，完善海外业务布局。
　　风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。