铝策略展望
　　宏观：1）美国经济数据使得市场调低12月美联储降息预期：美国劳工统计局周四公布被延迟的9月非农报告，显示美国就业市场出现矛盾信号：新增就业11.9万显著超预期，但失业率却升至四年来最高的4.4%，且前两月就业被大幅下修；当地时间周三，美国劳工统计局（BLS）表示，将不会发布10月非农就业报告，而是把相关的就业数据纳入11月报告。11月非农就业报告将于12月16日发布，比原计划晚了一个多星期，并且是在美联储今年最后一次会议之后公布。美联储降息决策更趋复杂，利率市场仍定价美联储12月不降息。（2）中原地区重污染天气橙色预警解除。
　　产业供应：近期无超预期变动。海外方面，世纪铝业旗下冰岛电解铝厂维持事故停产状态，力勤及安哥拉电解铝项目的投产时间维持年底预期；印尼泰景项目一期预计11月底达产。国内方面，新疆电解铝净增产能预计在11月底及明年4月分批投产。
　　产业需求：本周铝加工行业淡季特征进一步深化，各板块在需求转弱背景下呈现显著的结构性分化。铝线缆在电网订单支撑下开工率小幅。铝板带开工率虽微升但主要得益于河南环保限产解除的短暂提振，其建筑、罐料等传统需求持续疲软；铝型材与铝箔开工率则下滑，建筑型材低迷及包装箔需求转弱是主要拖累，仅汽车型材、电池箔等少数领域提供支撑。
　　库存：本周铝锭及铝棒社库厂库合计91.2万吨，周度环比下降0.75万吨，折算铝表需同比增加2万吨。
　　交易逻辑：海外市场对美联储降息预期调降后，担忧情绪带动前期多头资金离场，沪铝随板块回调。基本面变动有限，供给约束需求韧性及低库存带动的支撑仍在。待海外情绪有所恢复后，后续关注宏微观共振带动的铝价震荡上行机会。
　　交易策略：短期观望，回调企稳后维持中期看多趋势；
　　套利：河南解除重污染天气预警、继续做巩义与华东价差收敛；
　　衍生品：暂时观望。
　　风险提示：警惕海外宏观情绪变动对价格的扰动。