周度评估及策略推荐
　　◆市场回顾：外盘方面，本周美棉花期货价格震荡，截至周五美棉花期货3月合约收盘价报63.93美分/磅，较之前一周下跌0.21美分/磅，跌幅0.33%。价差方面，美棉3-5月差震荡，报-1.26美分/磅，较之前一周下跌0.08美分/磅。国内方面，本周郑棉价格延续震荡，截至周五郑棉1月合约收盘价报13460元/吨，较之前一周上涨10元/吨，涨幅0.07%。中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14371元/吨，较之前一周下跌435元/吨。基差走弱，报917元/吨，较之前一周下跌425元/吨。郑棉1-5月差震荡，报15元/吨，较之前一周上涨35元/吨。
　　◆行业信息：据USDA最新月度供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨。其中美国产量上调19万吨至307万吨；巴西产量上调11万吨至408万吨；印度产量维持523万吨的预估；中国产量上调22万吨至729万吨。据海关总署公布的数据显示，2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨。2025年1-10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%。据Mysteel最新公布的数据显示，截至11月14日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比上周减少0.1个百分点，较去年同期减少2.9个百分点，较近五年均值72.6%，同比减少7.1个百分点；全国棉花商业库存380万吨，同比增加37万吨。
　　◆观点及策略：从基本面来看，旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等偏弱水平，并且此前盘面下跌也消化了丰产的利空，目前行情暂时没有太强的驱动，预计短期棉价延续震荡。