原油
　　2025/11/21原油
　　【行情资讯】
　　INE主力原油期货收跌7.70元/桶，跌幅1.66%，报455.50元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌45.00元/吨，跌幅1.76%，报2517.00元/吨；低硫燃料油收跌114.00元/吨，跌幅3.50%，报3139.00元/吨。
　　美国EIA周度数据出炉，美国原油商业库存去库3.43百万桶至424.16百万桶，环比去库0.80%；SPR补库0.53百万桶至410.93百万桶，环比补库0.13%；汽油库存累库2.33百万桶至207.39百万桶，环比累库1.13%；柴油库存累库0.17百万桶至111.08百万桶，环比累库0.15%；燃料油库存累库0.29百万桶至23.40百万桶，环比累库1.24%；航空煤油库存累库0.15百万桶至42.96百万桶，环比累库0.34%。
　　【策略观点】
　　我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC虽做增产但量级极低，与此同时我们观测到OPEC供给仍未放量，因而油价短期仍然不宜过于看空。基于此我们维持对油价低多高抛的区间策略，但当前油价仍需测试OPEC的出口挺价意愿，建议短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口下滑做出验证。
　　甲醇
　　2025/11/21甲醇
　　 【行情资讯】
　　太仓价格+3，鲁南+5，内蒙维稳，盘面01合约+3元，报2016元/吨，基差-16。1-5价差-0，报-137。
　　 【策略观点】
　　甲醇盘面延续弱势下跌，目前港口高库存压力仍未见明显缓解，且在01合约之前仍难有效去化，高库存压力持续压制价格以及月间结构。目前从基本面来看，国内产量进一步提升，企业利润持续走低，到港有所回落，供应依旧维持在相对高位。需求方面，传统需求开工涨跌互现，港口烯烃装置负荷小幅提升，整体需求变化不大。港口库存高位有所去化，但压力依旧较大，企业库存边际去化，同比低位。总体来看，盘面当前交易弱现实逻辑，绝对价格以及1-5价差持续走低，短期难有明显好转，警惕价格进一步回落。