本期要点：缠论视角下或类似于2017年11月底12月初
　　上周我们认为市场自身已积累了一定的调整压力，但若风险偏好能够回暖，科技板块仍有望迎来真正的大B浪反弹。然而事后看，风险偏好并未如预期回升，反而出现明显回落，整体表现低于我们之前的判断。
　　周五市场出现放量调整，大盘跌破近期上行趋势通道及60日均线，这或许意味着此前某一级别的上行趋势已告一段落。从周期分析的角度来看，当前调整可能仅针对2025年4月初以来周线级别的上升趋势，而自2024年初启动的月线级别上行趋势或仍在延续。因此，我们倾向于在当前阶段以“长多短空”的心态应对市场变化。
　　从温度计指标来看，尽管周五出现放量破位，但主流宽基指数的高频温度计均值已降至7以下，显示本轮调整或已出现一定的超跌迹象。结合缠论结构以及高频、低频、超低频温度计的当前读数，当前走势可与2017年11月底至12月初的形态进行类比，即市场在短期快速释放风险后，有望逐步进入震荡筑底阶段，为后续反弹积蓄动能。
　　此外，以科技为代表的板块在本轮调整中率先回落，且已呈现较为清晰的ABC三浪调整结构。在大盘整体风险得到一定释放的背景下，这类板块有可能率先企稳反弹。从量能拥挤度来看，自11月18日起，TMT板块成交金额占比在触及低位后已出现小幅企稳甚至回升的迹象，或表明资金正重新关注该方向。
　　风险提示：根据历史数据构建的模型在市场变化时可能失效。