核心要点：
　　本周Alpha动量组合表现（2025年11月17日到2025年11月21日）Alpha动量组合在整个期间内累计下跌2.08%，而HS300同期累计下跌3.77%，动量组合相对于HS300的超额收益为1.69%。
　　本周Alpha反转组合表现（2025年11月17日到2025年11月21日）Alpha反转组合在整个期间内累计下跌4.51%，而HS300同期累计下跌3.77%，相对于HS300的超额收益为-0.73%。
　　行业Alpha组合近期表现（2025年11月1日到2025年11月21日）从2025年11月1日截至2025年11月21日，行业Alpha组合累计下跌9.10%，而HS300同期累计下跌4.03%，相对于HS300的超额收益为-5.07%。
　　Alpha动量与反转研判市场走势
　　通过Alpha动量与反转组合以及基准组合之间的不同表现，我们可以对后续市场大致进行研判：
　　1、如果Alpha动量组合与反转组合都能够超越指数，且反转组合超越动量组合，则市场处于牛市中；
　　2、如果Alpha动量组合和反转组合间无明显优势，两种组合与基准指数间也无明显优势时，市场为熊市（或牛市转入熊市的过渡期）；
　　3、如果Alpha反转组合超过基准指数，且基准指数超过动量组合，则市场处于由熊市转为牛市的过渡阶段；
　　4、Alpha动量组合超越反转组合，且反转组合不能战胜基准指数，市场处于盘整期（或结构性牛市）。
　　投资策略建议
　　目前，周度上，动量指标表现强势，动量指标跑赢基准和反转，反转指标跑输基准；月度上，动量指标跑输基准，反转指标跑赢基准，动量指标跑输反转指标；从三个月来看，动量跑赢基准，反转跑赢基准。周度上与第四种情况一致，月度上与第三种情况一致，三月度上与第二种情况接近；所以我们认为，近期来看市场处于盘整期。预计下周（2025年11月24日至2025年11月28日）上证综指波动区间为3770—3950点。
　　风险提示
　　市场环境变动风险，模型失效风险。