核心观点
　　1）地缘利空缓和，国际能源价格微调。此前市场担忧美国对俄罗斯制裁即将落地会冲击国际石油市场，但近日美国重启俄乌和平谈判议程，短期降低了市场的担忧情绪，进一步削减了国际油价的下方支撑。后期展望，由于近期国际油价的波动大多围绕俄乌地缘展开，随着俄乌和平议程的重新启动，需要持续关注其动态，并警惕这一重要溢价因素若有明显的出清表现，全球经济下行压力之下的原油需求弱势、供需宽松的矛盾或将进一步暴露。
　　2）国内炼焦煤市场偏弱运行。近日市场情绪降温明显，成交氛围转弱，下游焦企消耗厂内库存，维持按需采购，中间贸易环节出货为主，竞拍成交全面飘绿，流拍率升高，炼焦煤价格弱势下行。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月17日-11月21日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌4.79%，其中原材料供应链服务板块下跌5.19%。
　　物流供应链：地缘利空缓和，国际能源价格微调
　　地缘利空缓和，国际能源价格微调。此前市场担忧美国对俄罗斯制裁即将落地会冲击国际石油市场，但近日美国重启俄乌和平谈判议程，短期降低了市场的担忧情绪，进一步削减了国际油价的下方支撑。后期展望，由于近期国际油价的波动大多围绕俄乌地缘展开，随着俄乌和平议程的重新启动，需要持续关注其动态，并警惕这一重要溢价因素若有明显的出清表现，全球经济下行压力之下的原油需求弱势、供需宽松的矛盾或将进一步暴露。
　　国内炼焦煤市场偏弱运行。近日市场情绪降温明显，成交氛围转弱，下游焦企消耗厂内库存，维持按需采购，中间贸易环节出货为主，竞拍成交全面飘绿，流拍率升高，炼焦煤价格弱势下行；下游方面，焦炭累涨四轮后利润有所修复，不过随着原料煤价格回落，焦炭成本支撑减弱，焦炭提降提上日程。近期蒙煤通关量增加较多，口岸库存开始累积，整体市场供应有所缓解，叠加需求减弱，市场炼焦煤承压。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。