最新动态及原因
　　11月21日，碳酸锂期货价格大幅回调，主力合约下跌超8%至91000-92000元/吨一线。我们认为今日碳酸锂价格下跌主要受前期高亢情绪降温影响。一方面，广期所昨日盘后宣布上调部分碳酸锂合约的手续费，并设置更严格的单日开仓限额，今日情绪因此明显降温。11月24日交易时起，碳酸锂期货手续费将进行调整，LC2601合约的交易及日内平今仓手续费统一为成交金额的万分之3.2，LC2602至LC2605合约则统一为万分之1.6。同时，非期货公司会员或客户的单日开仓量将受到限制，LC2601合约不超过500手，LC2602至LC2605合约不超过2,000手。另一方面，本周碳酸锂库存去化速度较前期略有放缓。SMM数据显示，截至11月20日碳酸锂社会库存为11.8万吨，周环比下降2052吨（周环比-1.7%），其中上游和下游库存继续下降，但其他环节库存有所回升。
　　基本面情况
　　从基本面来看，当前碳酸锂需求仍保持乐观，预计11-12月去库趋势将延续。供给端，根据SMM数据，截至11月20日，碳酸锂周产量约2.2万吨，周环比增加585吨（+2.7%)；10月碳酸锂进口23881吨，环比+21.9%，同比+3.0%，供应仍维持回升态势。后续需重点关注视下窝矿山复产进度，若复产落地可能对盘面造成扰动。需求端表现稳健，下游消费活跃，11-12月排产仍有支撑，材料厂开工环比持稳，短期大幅回落的可能性较小。终端方面，“以旧换新”与购置税减免政策支撑年末新能源汽车产销，储能经济性改善推动新增储能项目建设，市场对明年储能需求预期乐观。目前碳酸锂需求端表现良好，但一季度需求存在不确定性，需持续关注明年一季度排产与以旧换新政策延续情况。库存方面，本周碳酸锂去库速度略有放缓，但整体仍维持去化。SMM数据显示，截至11月20日，社会库存为11.8万吨，周环比下降2052吨（环比-1.7%)，其中上游库存2.6万吨(环比-8%)、下游4.4万吨(环比-9%)、其他环节4.8万吨(环比+10%）。
　　总结及策略
　　总结而言，交易所限仓使得前期亢奋情绪有所抑制，锂价出现回调。但碳酸锂需求仍具韧性，库存虽有小幅波动但整体去库趋势未变，12月供需预计延续偏紧格局。策略上，在需求仍稳、预期仍强的背景下，维持偏多思路不变，可在价格回落时逢低吸多。风险方面需警惕江西云母矿复产节奏以及明年一季度需求淡季下游排产变化。
　　风险提示
　　风险因素：供应端突发复产；需求不及预期；政策变动