报告要点
　　投资者关注美国对俄罗斯Rosneft和Lukoil制裁的后续影响，油价小幅上涨。当前制裁已经扰乱原油流向，并迫使Lukoil公司为其国际资产寻找买家。欧盟正探讨更多对俄施压措施，包括限制那些为俄罗斯运输石油的“影子油轮船队”提供支持的实体。俄罗斯11月上半月的成品油出口降至俄乌冲突爆发以来的最低水平。此前美国回溯修订的就业报告显示新增就业人数超出预期，但失业率亦有所上升，油价因此回吐部分涨幅。原油仍以震荡思路对待。
　　摘要
　　板块逻辑:
　　10月化工进出口数据陆续公布，外需整体表现尚可。以出口占比较大的聚酯产品为例,2025年10月聚酯产品出口总量在119.8万吨，环比增长1.26%，同比增长5.74%。与上期相比，长丝同比环比下滑，瓶片出口恢复增长，而同比增速最高的品种还是涤短。11月19日相关诉方表示印度财政部未接受商工部的征税裁决，以“无措施、不征税”结案，印度对中国PVC反倾销失败;2025年PVC出口或将突破345万吨，2026年出口市场大有可为。
　　原油:地缘溢价松动，供应压力延续沥青:沥青期价宽幅震荡
　　高硫燃油:俄乌框架协议预期驱动燃油期价弱势
　　低硫燃油:低硫燃油跟随柴油大跌
　　甲醇:高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇低位震荡
　　尿素:下游逢低跟进，期价窄幅震荡
　　乙二醇:中线累库压力仍在，价格偏弱运行
　　PX:调油炒作扰动较多，聚酯需求支撑下，效益维持
　　PTA:装置检修时间比预期较长，叠加下游聚酯需求支撑，基本面边际改善
　　短纤:基本面一般，被动跟随上游
　　瓶片:供需驱动有限，支撑聚酯瓶片加工费
　　丙烯:现货短期走强，PL震荡
　　PP:基本面压力仍被计价，PP仍需关注检修变化
　　塑料:油价回落，检修支撑有限，塑料震荡
　　苯乙烯:调油叙事扰动，苯乙烯反弹后震荡
　　PVC:高库存压制，PVC或锚定减产
　　烧碱:低估值弱供需，烧碱震荡运行
　　展望:能源化工延续震荡整理，烯经偏弱，芳经格局略强。
　　风险提示:中美之间开始互相大幅加征关税，OPEC+改变产量政策。