重点资讯：
　　1）美国9月季调后非农就业人口增11.9万人，预期增5万人，前值增2.2万人；失业率为4.4%，创2021年以来新高，预期4.3%，前值4.3%；平均每小时工资同比增3.8%，预期增3.7%，前值增3.7%。这份报告是自美国联邦政府创纪录停摆导致官方数据中断发布以来，美国劳工统计局发布的首个经济健康指标。意外向好的数据将强化联邦公开市场委员会鹰派成员的立场，他们始终警告美联储不宜过快降息。
　　2）美国上周初请失业金人数22万人，预期23万人；四周均值22.425万人。美国至11月8日当周续请失业金人数197.4万人，预期196万人。
　　3）美国11月费城联储制造业指数为-1.7，预期2，前值-12.8；就业指数为6，前值4.6；物价获得指数为17.7，前值26.8；新订单指数为-8.6，前值18.2；物价支付指数为56.1，前值49.2；装船指数为8.1，前值6。
　　价格逻辑：
　　周四贵金属价格震荡运行。美国披露9月非农数据，继7、8月的非农显著走弱后，9月新增非农就业人数超预期回升，但失业率同步上行。基于10、11月非农将于12月FOMC之后公布，美联储数据依赖的风格进一步降低12月降息概率，但停摆造成的负向冲击下，远期降息预期仍然乐观。
　　长期中贵金属多头趋势维持。债务超发、逆全球化作为美元信用下行的核心驱动并未反转，黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产。白银享有外溢效应，且降息将逐渐驱动美国基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球或从软着陆向温和复苏切换，利于远期白银弹性释放。
　　展望：内伦敦金现关注【3800，4200】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，53】美元/盎司。
　　风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。