美棉市场：基本面方面变化不大，预计美棉走势继续区间震荡为主。
　　美棉生长情况：根据美国农业部的统计，截至2025年11月14日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为123.65万吨，占年美棉产量预估值的40.3%，同比慢17%（2025/26年度美棉产量预估值为288万吨）。美陆地棉检验量121.51万吨，检验进度达40.6%，同比降17%；皮马棉检验量2.13万吨，检验进度达26%，同比降41%。度可交割比例在85%，季度可交割比例在80.7%，同比低1个百分点，季度可交割比例环比小幅上行。美棉上市检验进入高峰期，上市进度加快且质量指标回升。
　　美棉销售情况：截止10月2日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.51万吨，较五年均值落后16个百分点；2025/26美陆地棉周度装运3.58万吨，周增14%，较五年均值落后3个百分点。
　　巴基斯坦：根据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2025年11月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达到75.3万吨，同比下滑1%；其中纺织厂采购61.9万吨，同比下滑4%；未售出新棉7.1万吨，同比增长40%。巴基斯坦棉花上市大幅回落，预计最终产量同比下滑。
　　巴西：巴西国家商品供应公司(CONAB)11月份发布的2025/26年度产量预测数据：2024/25年度巴西棉花总产预期为407.7万吨，环比持稳，种植面积稳定在208.61万公顷，单产稳定在130.3公斤/亩。2025/26年度巴西棉花总产预期为402.8万吨，环比下调0.3万吨，种植面积小幅下调至213.71万公顷，单产稳定在125.7公斤/亩。Conab2024/25年度巴西棉平衡表稳定。新年度种植面积和单产调整较小，预期变化不大。
　　印度：印度棉花协会发布了2025/26年度的首份供需平衡表。产量预测为3050万包（每包170公斤），比2024/25年度减少74万包，消费量预计为3000万包（比上季的数字减少140万包）。出口预测为170万包，而进口量的预测为450万包（印度棉花协会2024/25年度的数据为180万包和410万包），这表明他们预计印度在2025/26年度将成为净进口国。预计今年所有产区（北部、中部和南部）的产量都将下降：哈里亚纳邦的减产幅度最大，预计减少13%至430万包，特伦甘纳邦预计减产12%，降至430万包；而预计增幅最大的是旁遮普邦（增加33%，至20万包）和安得拉邦（增加28%，至170万包）。
　　全球方面：根据USDA最新11月全球棉花产销预测来看，11月全球棉花总产量2614万吨，环比调增52万吨，中国总产量调增21.8万吨至727.4万吨；总消费调增1.1万吨至2588万吨；期末库存增加60.7万吨至1653万吨。