【行情复盘】
　　11月20日，海外生柴政策反复，连盘植物油整体回落。
　　豆油主力合约Y2601合约报收于8224元/吨，按收盘价日环下跌1.58%，日减仓22155手；
　　豆油次主力合约Y2605合约报收于8050元/吨，按收盘价日环比下跌1.30%，日增仓11424手;
　　棕榈油主力合约P2601合约收盘价8646元/吨，按收盘价日环比下跌2.33%，日增仓36359手；
　　棕榈油次主力合约P2605报收于8772元/吨，按收盘价日环比下跌1.90%，日增仓12589手；
　　菜籽油主力合约OI2601合约报收于9779元/吨，按收盘价日环比下跌0.35%，日减仓9832手。
　　菜籽油次力合约OI2605合约报收于9399元/吨，按收盘价日环比下跌0.54%，减仓32手。
　　【重要资讯】
　　1、11月20日（周四），NYMEX原油期货下跌，因地区供应风险有望得到缓解。纽约时间11月20日14:30(北京时间11月21日03:30)，NYMEX交投最活跃的1月原油期货合约收跌25美分，或0.42%，结算价报每桶59.00美元。
　　2、美国环保署已提议将2026年生物基柴油设定71.2亿RIN，相当于约56.1亿加仑，高于行业团体此前提出的52.5亿加仑。
　　3、特朗普政府限制生物燃料生产原料进口的计划可能推迟一到两年，原因是人们担心执行该规定可能会推高燃料价格
　　4、巴西政府可能无法在2026年3月前将生物柴油掺混比例从15%提高至16%，这一目标“实现难度极高”。
　　5、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加4.09%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加1.82%，出油率（OER）环比增加0.43%。
　　6、独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为828680吨，较10月1-20日出口的965066吨减少14.1%。
　　7、中国海关公布的数据显示，2025年10月棕榈油进口总量为22.00万吨，进口量环比上月增加15.79%。10月棕榈油进口量较上年同期的25.00万吨减少了3.00万吨，减少12.00%。较上月同期的19.00万吨增加3.00万吨。
　　8、截止到2025年第46周末，国内三大食用油库存总量为241.17万吨，周度下降0.66万吨，环比下降0.27%，同比增加8.44%。其中豆油库存为137.27万吨，周度增加0.25万吨，环比增加0.18%，同比增加10.08%；食用棕油库存为55.65万吨，周度增加2.39万吨，环比增加4.49%，同比增加10.13%；菜油库存为48.26万吨，周度下降3.29万吨，环比下降6.38%，同比增加2.31%。
　　9、11月11日（周二），研究机构CGSInternational Research表示，植物油市场受到需求增加支撑，这将导致毛棕榈油价格进一步上涨。其并称，预计2026年全球生物柴油需求将强劲增长，给全球植物油价格提供结构性支撑。现货方面：截止11月20日，张家港豆油现货均价8540元/吨，环比下跌100元/吨；基差316元/吨，环比上涨32元/吨；广东棕榈油现货均价8670元/吨，环比下跌70元/吨，基差24元/吨，环比上涨136元/吨。棕榈油进口利润为-658.04元/吨。江苏地区四级菜油现货价格10100元/吨，环比下跌80元/吨，基差321元/吨，环比下跌46元/吨。油粕比：截止到11月20日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.73
　　【市场逻辑】
　　外盘方面：供应危机缓解，国际原油期价继续承压收跌为主，同时美豆需求预期回落，美国国内生柴政策预期降低，等多重利空下拖累美豆油走弱。原油下跌，周遭植物油走弱，马棕榈油承压低位震荡为主。国内方面：国内植物油原料供应充足，国内植物油库存整体良好，导致豆油基差偏弱，但是国内油厂进口压榨利润持续亏损，油厂收益压力巨大，后期不排除有挺价行为，马棕榈油出口数据不佳，引发马棕榈油走势回吐前日涨幅，重回底部震荡区间。国内菜籽零库存，国内菜籽油库存仍在去化中，现货层面，华东地区菜籽油竞价采购10000吨全部成交，现货价格随盘面波动，基差报价总体稳中略调。综合以上分析，海外植物油走弱，但是并不妨碍中长期上涨趋势，保持挺价行为，逢低吸纳思路为宜。
　　【交易策略】
　　单边方面：豆油和棕榈油保持逢低吸纳多单思路，菜籽油少量多单介入。Y2601合约压力位9000，支撑位8000；Y2605合约压力位8400，支撑位7840；P2601合约压力位10000，支撑位8570；P2605合约压力位10000，支撑位8580；OI2601合约压力位12000，支撑位9299；OI2605合约压力位12000，支撑位9000。
　　套利方面：暂无