核心观点
　　新增非农就业回升，薪资增速持平。9月新增非农就业升至11.9万人，但前值再度小幅下修，与上次报告相比，7月和8月两个月合计共下调3.3万人。本月教育保健和休闲酒店仍是新增就业的主要支撑，多数行业新增就业回升，其中政府和建筑业新增就业回升幅度最大。不过，随着接受递延辞职的联邦员工正式退出，未来政府就业或将大幅下降。
　　教育保健和休闲酒店仍是主要支撑。具体行业来看，9月新增就业集中于教育保健和休闲酒店业。多数行业新增就业增加，政府和建筑业新增就业较上月分别增加了4.4万人和3.3万人。而运输仓储业和其他服务新增就业人数下降最多，分别减少了2.8万人和1.9万人。
　　失业率续创2021年年底以来新高。9月失业率小幅上行至4.4%，劳动参与率回升或是主要原因，永久退出劳动力市场的人重返。不过，就业占适龄人口比例略增0.1个百分点，U6失业率略有下降。整体来看，劳动力市场趋稳。8月劳动力供需缺口扩大至-15.7万人，失业人数超过职位空缺数，意味着供给超过了需求，劳动力市场逐渐转向供过于求。
　　薪资增速下降。9月非农就业平均时薪环比增速较上月下降至0.2%，同比增速较上月基本持平于3.8%。从长期趋势来看，工资增速放缓，自2024年11月以来持续走弱，劳动者议价能力下降。分行业来看，9月时薪同比增速最高的行业为商业服务业和金融业，分别为4.8%和4.5%。
　　12月降息举棋不定。BLS宣布，取消发布10月就业数据，并于12月16日发布11月数据，本次报告成为12月FOMC会议前最后一份就业数据，增加美联储12月降息障碍。9月非农数据公布后，市场对12月降息预期概率略有上升至40%，但较一周前仍有大幅下降。此外，美股三大指数上涨，美债收益率下行，美元指数走低。9月新增非农就业企稳好转，薪资增速持平。不过，9月劳动参与率回升，失业率小幅上行至4.4%。整体来看，劳动力市场趋稳，但正在转向供过于求。
　　风险提示：美国通胀上行超预期，美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期。