10月公共财政收入同比3.2%，创年内单月增速高点。其中税收表现偏强，同比8.6%，大致持平前值8.7%的高位，显著高于前8个月累计同比的0.02%。同时财政对非税的依赖度进一步下降，非税收入同比-33%。今年财政收入年累计增速并不高，前10个月同比为0.8%，和今年名义GDP增速中枢依然偏低的状况匹配；但9月以来边际改善较为明显。
　　根据财政部数据，10月一般公共预算收入同比3.2%（前值2.6%），其中，中央收入同比2.3%（前值3.5%），地方收入同比4.0%（前值2.0%）；税收收入同比8.6%（前值8.7%），非税收入同比-11.4%（前值-33.0%）。今年以来财政收入对非税收入的依赖度持续下降，10月的非税收入占比更是显著下降（图2），是开年以来首次出现。
　　1-10月一般公共预算收入累计同比0.8%，高于年初预算目标增速0.1%；税收收入累计同比1.7%，低于年初预算目标增速3.7%，主要受一季度拖累。
　　 10月税收增速为何偏强？基数并不是关键，从绝对规模来看，10月税收收入也显著超出季节性。其中个人所得税近月表现相对突出，9月个税同比16.7%、10月同比27.3%。我们理解一则可能与资本市场表现活跃、财富效应有所增加有关；二则可能与10月实施的《互联网平台企业涉税信息报送规定》有关。除个税外，消费税由于其税收结构，或受金价上行的带动较多。企业所得税和国内增值税的好转，应与PPI环比改善有关，后者9月以来的好转还与增值税留抵退税政策、国债等利息收入政策调整有关。
　　分税种来看，四大主要税种中，10月表现相对突出的个人所得税（图3），10月同比27.3%（前值16.7%）。一则或与资本市场表现较好有关，我们在前期报告《如何看9月财政数据及5000亿结存限额的增量政策》中提到，与资本市场相关的行业、税种收入增长较快，一年来股权转让以及上市公司分红增加，股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长12.4%、77.7%和11.3%，进而拉动个人所得税同比增长9.3%。二则应与10月实施的《互联网平台企业涉税信息报送规定》有关，这一规定对个税的影响最大。
　　其它三大税种中，10月国内消费税同比4.4%（前值3.8%），由于国内消费税的收入构成主要为烟、油、车、贵重首饰等构成，因此近两月金价的攀升应对国内增值税的带动较多，但由于油价也同期产生波动，故国内增值税的增幅不算太高。10月企业所得税同比7.3%（前值19.6%）、国内增值税同比7.2%（前值7.6%），应与近期ppi表现好转有关。此外，9月以来增值税表现较好，除上述价格因素和低基数因素外，应还与《关于国债等债券利息收入增值税政策》、《关于完善增值税期末留抵退税政策》5等政策调整有关，前者于8月8日起实施，后者于9月起实施。
　　财政支出同比下行12.9个百分点至-9.8%。一则是去年“924”后形成偏高基数；二则或与今年财政节奏前置，普通国债发行节奏、转移支付下达时间等更加靠前有关；三则10月政府性基金预算收入进一步走弱，一定程度上也约束第二本账对第一本账的支持力度。由于10月财政支出表现较弱，大部分支出分项增速均为负增，与基建相关的三项支出更是均录得两位数负增，可侧面解释同期基建投资增速明显偏弱的情况。受10月拖累，1-10月支出进度为近五年最慢，最后两个月有加大财政支出力度的必要。
　　10月一般公共预算支出同比-9.8%（前值3.1%），其中，中央财政支出同比-1.0%（前值3.2%），地方财政支出同比-11.9%（前值3.1%）。
　　由于三季度以来财政收入表现较强，10月支出端的变弱较为意外。除高基数因素外，可能与今年普通国债发行节奏相对靠前（图）、转移支付靠前等因素有关。此外，10月政府性基金预算收入较前期进一步下行，这也将导致第二本账对第一本账的支持力度边际减弱。
　　考虑到10月支出下行显著，且近期经济数据表现较弱，11-12月加大财政支出力度的必要性也在提升。
　　广义财政方面，10月土地出让收入增速进一步下行26.3个百分点至-27.3%，与同期地产数据匹配。从11月高频数据来看，地产和土地数据表现仍然承压。11月前11天300城宅地出让金同比-41.7%（前值-26.8%）。1-10月政府性基金预算收入累计同比-2.8%，低于年初预算目标0.7%，全年完成目标的概率相对较低。若如此则第二本账收入增速已第四年不及年初预算，进一步推动房地产市场止跌回稳具备必要性。
　　10月政府性基金预算收入同比-18.4%（前值5.6%），其中国有土地使用权出让收入同比-27.3%（前值-1.0%）。
　　11月高频数据来看，地产与土地相关表现仍然偏弱。11月1日-11月16日，全国30大中城市商品房日均成交同比（去年11月前16日）回落38.4%（今年10月同比-26.6%）（详见报告《11月经济初窥》）。拿地数据方面，11月前11天300城宅地出让金同比-41.7%，降幅较10月的同比-26.8%进一步扩大（详见广发地产报告《房地产开发服务25年第46周》）。
　　10月政府性基金预算支出同比-38.2%（前值0.4%），除收入下行的拖累外，10月特别国债、专项债发行也渐进尾声，对广义财